（上接1版）

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拓宽公募基金创新空间

随着投资者资产配置需求不断升级，FOF、“固收+”等逐渐成为公募基金服务居民财富管理和中长期资金发展的重要方向。此次修订围绕基金投资其他基金作出多项优化。具体来看：

一是将FOF成立门槛从2亿份、2亿元降低至5000万份、5000万元；二是允许FOF投资ETF联接基金，更好发挥FOF资产配置功能；三是将非FOF基金投资其他基金的比例上限从10%提高至30%，支持“固收+”等含权中低波动型产品更多通过股票ETF等基金实现增值。

这些安排有助于拓宽公募基金投资工具和策略空间，提升产品资产配置能力，更好满足养老金、保险资金、居民长期理财等多元需求。公募基金不仅要提供单一资产产品，更要提供与投资者生命周期、风险偏好、收益目标相适配的综合解决方案。

办法还拓宽了基金投资策略和运作形式。

一方面完善股票基金、债券基金定义，允许股指期货、国债期货按照有关规定，将买入、卖出期货合约价值合计经轧差计算后计入股票资产、债券资产，为公募基金更好运用期货工具进行风险管理、丰富投资策略提供制度空间。

另一方面丰富了基金运作方式类型，新增“无固定期限封闭式基金”，并删除原有封闭式基金每年强制分红及分配比例要求。这将有助于支持机构投资者通过相关账户更多配置封闭式基金，为保险、养老金等长期资金投资公募基金创造更适配的产品形态。

强化基金产品逆周期布局管理

此次修订明确基金管理人应当结合自身投资管理能力，以及市场容量、流动性、估值水平等因素，强化基金产品逆周期布局管理。此外，基金管理人不得通过同一销售渠道布局多只同类风格的基金产品，诱导投资者短期、频繁申赎。

这一安排释放出鲜明信号：公募基金不能只在市场热闹时“追热点”“抢规模”，更应在市场相对低位、长期价值显现时做好产品供给，引导投资者理性参与资本市场。通过建立常态化逆周期调节机制，有助于减少行业顺周期扩张冲动，推动基金公司从短期营销导向转向长期投资导向，更好服务投资者长期财富管理需求。

近年来，部分基金产品存在投资风格不稳定问题。此次修订针对主题基金“窄基漂移”问题，要求基金合同应当使用可识别、可量化的方式，清晰界定基金名称所示的投资方向，相关界定范围应当符合市场共识，并与基金名称所示投资方向直接相关。也就是说，主题基金不能仅以概念包装产品，不能用过宽表述模糊和扩大投资边界，必须让投资者清楚知道产品投向哪里、如何界定、是否真正符合名称所示主题。

针对全市场选股基金“宽基窄投”问题，办法要求非行业主题基金应当坚持分散投资原则，不得集中投资于单一行业或主题。若产品定位为全市场选股，就应按其定位进行相对分散配置，不能实质上演变为某一赛道基金。