“长跑”业绩两极分化 中小公募探索突围路径

◎记者 朱妍

三季度收官，公募主动权益类基金的最新“长跑成绩单”揭晓，中小公募机构的分化图景清晰显现。

国泰海通证券的最新统计数据显示，截至2026年9月30日，近97%的可比公募机构近十年主动权益类基金的绝对收益率为正，平均收益率为128%，且排名靠前的多为中小公募机构。

其中，就近十年主动权益类基金绝对收益率情况来看：财通基金以702.82%的收益率排名第一；信达澳亚基金排名第二，收益率为407.55%；红土创新基金以382.75%的收益率位居第三；德邦基金以331.81%的收益率排名第四。

部分近十年业绩居前的机构，近七年、近五年、近三年的主动权益类基金绝对收益率排名也相对靠前，比如财通基金近七年、近五年、近三年的收益率分别为422.42%、132.59%和263.01%，分别排名同期第二、第二和第一；红土创新基金近七年、近五年、近三年的主动权益类基金绝对收益率分别排名第一、第六和第三。

“领跑者”的共同逻辑是提前布局赛道与体系化投研，而非依赖单次运气。格上基金研究员陈炫龙对上海证券报记者表示：财通基金以“中观产业驱动”为投研核心；信达澳亚基金聚焦科技成长、搭建一体化投研平台；红土创新基金兼顾高景气赛道与“固收+”以平滑波动。这些表现优异的基金的共同点是方法统一、风格不漂移，以及长期深耕。

数据也显示，中小公募机构的首尾业绩差异显著。从近十年主动权益类基金绝对收益率榜单来看，排名靠后的亦是中小公募机构。比如：太平基金近十年收益率为-44.55%，位居榜单末位，其近七年、近五年维度的收益率同样为负；中金基金近十年主动权益类基金绝对收益率为-15.88%。

业内人士认为，中小公募机构出现业绩两极分化，是在有限的资源约束下，机构战略选择与治理能力差异被进一步放大的结果。“一些排名靠后的公司更多是因为治理不稳、基金经理频繁更换、策略缺乏连续性等原因造成了业绩为负的情况。”陈炫龙说。

业内人士认为，对中小公募机构而言，发展权益投资是“难而正确”的路。权益投资的难点在于波动大、竞争激烈、从业绩到规模的转化难；但权益投资能力是公募的核心竞争力，若能做深细分领域就仍有突围机会。

随着扶持中小公募机构的政策陆续落地，部分中小机构已获得“喘息”之机，行业或迎来多元化的发展时期。以时隔5年重新“开闸”的摊余成本法债基为例，目前有超过30家中小机构申报，多只产品获得批文后快速成立。业内人士认为，这或可为中小公募机构带来逾千万元的年管理费收入，提供稳定收入和渠道“入场券”。

“在这样的背景下，中小公募机构可尝试‘精品店’模式，做不可替代的策略供应商：在用好政策工具夯实规模的同时，借力量化与AI赋能，弥补人力的不足，并差异化布局行业主题、QDII等工具型产品。”陈炫龙说。