(上接14版)
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单位：万元
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报告期内，公司短期借款增加主要系公司业务扩张，流动资金需求增大所致。报告期内，公司银行信用记录良好，未发生过债务本金及利息逾期或无法支付等违约情形，期末短期借款余额中无不良贷款。
（2）应付票据
报告期各期末，公司应付票据余额分别为7,870.77万元、11,267.10万元、11,642.60万元和9,624.73万元，占各期末流动负债总额的比例分别为17.35%、20.00%、20.33%和18.95%，均为银行承兑汇票。为提高资金使用效率，切实保障公司日常运营资金的需求，公司灵活采用银行承兑汇票方式与供应商进行货款结算。
（3）应付账款
报告期各期末，公司应付账款分别为25,123.83万元、29,533.18万元、26,660.08万元和25,305.32万元，占各期末流动负债总额的比例分别为55.39%、52.42%、46.56%和49.82%。公司应付账款主要由经营性款项、工程设备款构成，具体情况如下：
单位：万元
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（4）合同负债
报告期各期末，公司合同负债余额分别为23.03万元、307.42万元、391.95万元和349.74万元，占公司流动负债的比例分别为0.05%、0.55%、0.68%和0.69%，主要系货款，总体金额较小，对公司整体负债情况影响不大。
（5）应付职工薪酬
报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为1,788.48万元、1,811.44万元、1,887.03万元和1,329.92万元，占流动负债的比例分别为3.94%、3.22%、3.30%和2.62%。公司的应付职工薪酬主要是应付职工的短期薪酬，其变动与公司职工人数、薪酬标准以及奖金计提相关。
报告期内，随着公司业务的持续发展，各期末应付职工薪酬金额总体呈上升趋势。
（6）应交税费
报告期各期末，公司应交税费余额分别为81.84万元、238.46万元、541.51万元和468.29万元，占流动负债的比例分别为0.18%、0.42%、0.95%和0.92%。报告期各期末，公司应交税费主要由企业所得税、个人所得税、房产税、印花税等组成。2025年末及2026年6月末，公司应交税费均较上年增加，主要系公司三期项目投资逐步完工，符合500万元以下设备器具一次性税前扣除政策的固定资产新增规模相应减少，可享受的企业所得税税前扣除金额降低，导致当期计提及期末应付企业所得税余额相应增加。
（7）其他应付款
报告期各期末，公司其他应付款余额分别为26.10万元、59.92万元、25.96万元和31.83万元，占流动负债的比例分别为0.06%、0.11%、0.05%和0.06%，主要为应付工会会员费用及投标保证金等。
（8）一年内到期的非流动负债
报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债分别为4,239.75万元、1,331.84万元、5,525.59万元和8,614.07万元，占期末流动负债的比例分别为9.35%、2.36%、9.65%和16.96%，主要为一年内到期的长期借款、一年内到期的租赁负债及长期借款应计利息，金额变动主要系一年内到期的长期借款金额变动所致。2026年6月末，公司一年内到期的非流动负债增加，主要系一年内到期的长期借款增加。
（9）其他流动负债
报告期各期末，公司其他流动负债分别为1,307.95万元、123.26万元、192.32万元和369.67万元，主要为未终止确认的银行承兑汇票、未终止确认的其他票据以及待转销项税。2023年末，公司其他流动负债金额较大，主要系公司当期末存在未终止确认的商业承兑票据1,106.98万元。
2、非流动负债构成及变动分析
报告期各期末，公司非流动负债主要包括长期借款、租赁负债、递延收益、递延所得税负债，具体构成情况如下：
单位：万元
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（1）长期借款
报告期各期末，公司长期借款情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司长期借款期末余额分别为1,940.00万元、9,656.00万元、9,743.00万元和10,201.67万元，占非流动负债的比例分别为45.68%、56.33%、49.63%和52.24%。2024年末，公司长期借款余额增加较多，主要系综合考虑融资效率、业务发展需求、杠杆率水平等因素增加长期借款，用于营运资金周转。
（2）租赁负债
报告期各期末，公司租赁负债的账面价值分别为103.17万元、0万元、302.28万元和203.46万元，占各期末非流动负债的比例为2.43%、0%、1.54%和1.04%，主要系执行新租赁准则，对外租赁厂房等确认租赁负债。
（3）递延收益
报告期各期末，公司递延收益分别为2,196.67万元、6,668.07万元、8,751.88万元和8,348.12万元，占期末非流动负债的比例分别为51.73%、38.90%、44.58%和42.75%。2024年末及2025年末，公司递延收益金额增加较多，主要系当期收到与资产相关/与收益相关政府补贴较多，因尚未达到确认为其他收益的条件而形成递延收益增加所致。
（4）递延所得税负债
报告期各期末，公司递延所得税负债金额分别为6.80万元、816.53万元、833.23万元和775.12万元，占期末非流动负债的比例分别为0.16%、4.76%、4.24%和3.97%，主要系固定资产财税差所致。
（三）营运能力分析
1、资产周转能力指标
报告期内，公司资产周转能力相关指标情况如下：
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注1：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额；存货周转率=营业成本/平均存货余额（下同）
注2：2026年1-6月应收账款周转率及存货周转率指标均已年化处理。
报告期内，公司的应收账款周转率分别为3.08次/年、2.75次/年、2.04次/年和2.05（年化）次/年，整体呈下降趋势，主要原因系随着公司收入规模持续扩大，国内业务进入快速增长阶段，国内客户应收账款相应增加；境外客户回款情况良好，应收账款增幅较小。受国内业务占比提升及不同市场客户结算节奏差异的影响，整体应收账款余额增幅高于收入增幅，导致应收账款周转率有所下降。
报告期内，公司存货周转率分别为1.95次/年、2.28次/年、1.85次/年和1.66（年化）次/年，2023年度至2025年度整体相对较为稳定。
2、与同行业可比公司相关指标比较
报告期内，公司和同行业可比上市公司对比情况如下：
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注：2026年1-6月应收账款周转率及存货周转率指标均已年化处理；因2026年1-6月部分同行业可比公司暂未披露应收账款及存货余额，因此相关数据为未披露。
报告期各期，公司应收账款周转率及存货周转率高于同行业可比公司均值，体现了公司良好的资产运营效率。
（四）偿债能力分析
1、主要偿债能力指标
报告期内，公司主要偿债能力指标如下：
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注：利息保障倍数=息税前利润/利息支出
报告期内，公司流动比率分别为1.46倍、1.53倍、1.63倍和1.69倍，速动比率分别为1.12倍、1.21倍、1.23倍和1.18倍，公司流动比率与速动比率相对稳定，与现有的生产经营模式相适应。公司流动资产状况与盈利状况良好，具有良好的偿债能力，偿债风险较低。
报告期内，公司合并口径资产负债率分别为31.28%、38.33%、38.10%和35.86%，公司利息保障倍数分别为23.92倍、21.53倍、16.61倍和18.08倍。报告期内公司利息保障倍数有所下降，主要系随着公司生产经营规模的扩张，为满足业务发展所需的资金需求，公司适当增加了银行借款规模，导致利息支出相应增长所致。报告期内，公司业务模式和信用政策未发生重大变化，公司资产负债率和利息保障倍数保持在合理水平，利息偿付能力较强。
2、与同行业可比公司相关指标比较
报告期各期末，公司和同行业可比上市公司的偿债能力指标对比情况如下：
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报告期各期末，公司流动比率和速动比率略高于航发动力及航发科技，低于三角防务及航宇科技，处在同行业合理范围内，公司资产负债率低于航发动力、航发科技及航宇科技，与三角防务较为接近，体现了公司较好的财务稳健性。
（五）财务性投资
1、财务性投资的认定
根据《上市公司证券发行注册管理办法》第九条：“除金融类企业外，最近一期末不存在金额较大的财务性投资。”
根据中国证监会《证券期货法律适用意见第18号》第一条等相关规定：“财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的30%（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应从本次募集资金总额中扣除。”
根据中国证监会《监管规则适用指引一一发行类第7号》的规定，“除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。”
2、公司最近一期末财务性投资的核查情况
截至2026年6月末，公司不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资的情形，具体说明如下：
单位：万元
■
（1）货币资金
截至2026年6月末，公司货币资金账面价值为21,990.28万元，主要系库存现金、银行存款和其他货币资金（保证金），不属于财务性投资。
（2）其他应收款
截至2026年6月末，公司其他应收款账面价值为183.58万元，主要系代扣代缴社保公积金、职工备用金等，均不属于财务性投资。
（3）其他流动资产
截至2026年6月末，公司其他流动资产账面价值1,352.28万元，主要为待摊费用、待抵扣待认证增值税，均系公司正常生产经营产生，不属于财务性投资。
（4）其他非流动资产
截至2026年6月末，公司其他非流动资产账面价值3,405.24万元，主要为预付购买土地款、预付设备及工程款，均系公司正常生产经营产生，不属于财务性投资。
（5）长期股权投资
截至2026年6月末，公司长期股权投资账面价值为1,557.67万元，为对乘风航空的对外投资。公司于2021年8月参股乘风航空，且属于围绕上下游进行的产业投资，不属于财务性投资。
（6）其他资产科目
截至2026年6月末，公司交易性金融资产、衍生金融资产、其他非流动金融资产、其他权益工具投资等科目余额均为零。
综上所述，截至2026年6月末，公司未持有财务性投资（包括类金融业务）。
3、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司已实施或拟实施的财务性投资情况
2026年2月12日，公司召开第四届董事会第六次会议，审议通过了《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券预案的议案》等相关议案。自本次发行董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务。
六、经营成果分析
报告期内，公司利润表重要项目情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司营业收入分别为54,350.54万元、70,323.75万元、69,657.93万元和37,358.18万元，净利润分别为8,748.16万元、12,565.98万元、10,270.39万元和5,249.23万元，公司盈利能力良好。2025年度，公司净利润有所下降，主要原因为国际业务收入下降、销售产品结构变化及募投项目转固后折旧摊销金额增加，使得毛利率下降，带动毛利额有所下降；同时公司持续投入研发，研发费用增加，导致净利润有所下降。2026年上半年，公司营业收入同比增长1.14%，营业收入已止跌回稳；受汇率变动影响出现汇兑损失，使得财务费用同比增加948.07万元，以及长账龄应收账款增加导致信用减值损失同比增加429.15万元等影响，净利润同比下降16.19%，扣非后归母净利润同比下降6.93%。
（一）营业收入分析
1、营业收入的构成情况
报告期内，公司营业收入的构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司主营业务收入主要包括航空产品、医疗产品等产品销售收入，其他业务收入主要为废料、闲置材料等。报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为99.08%、98.66%、98.75%和98.48%，主营业务突出。
2、主营业务收入构成及变动情况分析
（1）主营业务收入分产品构成分析
报告期内，公司主营业务收入按产品类别分类情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司主营业务收入分别为53,849.39万元、69,382.02万元、68,786.71万元和36,790.44万元，主要为航空产品和医疗产品收入。
①航空产品
公司航空产品国际业务方面，全球主流航空发动机厂商中的赛峰集团、罗罗和GE航空均为公司客户，公司产品已先后成功开发并批量交付了波音系列的B737max、B777、B787、B777X及空客A320neo、A350等全球民航主流机型。国内业务方面，公司积极参与航发集团高性能发动机、多种型号燃气轮机以及我国自主研制的CJ1000/CJ2000发动机（配装C919/C929飞机）等重点型号任务。燃机业务方面，公司燃机业务取得了一定进展，向燃机客户供应关键零部件，并获得广瀚燃机的“金牌供应商”称号，并形成批量收入。
报告期各期，公司航空产品收入分别为48,443.89万元、64,600.75万元、63,125.25万元和33,127.24万元，占主营业务收入比重分别为89.96%、93.11%、91.77%和90.04%。2024年度主营业务收入大幅增长，主要系：A.海外民航领域具备严格的供应链管理体系及供应商合格目录准入机制，叠加海外能源成本攀升、劳动力短缺、地缘政治等多重因素导致全球供应链持续紧张，公司国际发动机零部件业务收入保持较快增长态势；B.国产商用航空发动机 CJ1000 计划取得适航许可的时间节点日益临近，商用发动机零部件需求增加，以及受国际形势变化影响，防务领域投入与建设力度不断加大，公司国内发动机零部件业务收入实现较快增长。2025年，公司主营业务收入有小幅下跌，主要受主流机型生产节奏阶段性调整及外部供应链约束，使得全球商用航空供应链出现短期库存消化与交付节奏放缓，公司主营业务收入因此有所下滑。随着客户库存消化及供应链逐步打通，不利影响持续消退。
②医疗产品
公司医疗产品主要包括医疗骨科植入锻件（主要包括股骨柄、髋臼杯、胫骨托等）。报告期各期，公司医疗产品收入分别为5,405.50万元、4,781.27万元、5,661.45万元和3,663.20万元，占主营业务收入比重分别为10.04%、6.89%、8.23%和9.96%。2024年度，公司医疗产品收入同比下降，主要系随着国内骨科关节集采逐步落地，国内医疗骨科市场产品销售价格有所下降；同时，受集采影响部分跨国企业调整业务政策，存在阶段性波动。公司持续跟踪骨科关节客户的需求，国内国外业务逐渐进入收获期，2025年度医疗骨科业务止跌回升。
（2）主营业务收入分地区构成分析
报告期内，公司主营业务收入分地区构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司主营业务收入中内外销业务稳步发展，国内市场与国际市场收入规模基本持平。2025年度国际业务收入有所下降，主要系2025年航空产品收入有所下滑所致，具体情况及分析参见本节之“六、经营成果分析”之“（一）营业收入分析”之“2、主营业务收入构成及变动情况分析”之“（1）主营业务收入分产品构成分析”之“①航空产品”的相关内容。
（3）主营业务收入分季度分析
报告期内，公司主营业务收入按季度划分的构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，发行人各季度实现的收入具有节奏上的波动，与供需双方协商一致的发货与验收有关，但整体不存在明显的季节性特征。
（二）营业成本分析
1、营业成本构成
报告期内，公司营业成本的构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司营业成本分别为34,792.26万元、43,226.16万元、43,725.49万元和23,316.66万元。公司营业成本主要由主营业务成本构成，报告期内，主营业务成本占营业成本的比重均在99%以上，与公司主营业务收入占营业收入的比重趋势一致。
2、主营业务成本构成及变化分析
报告期内，公司主营业务成本构成如下：
单位：万元
■
报告期内，公司主营业务成本分别为34,713.52万元、42,986.32万元、43,652.00万元和23,297.23万元，与主营业务收入占比趋势一致。报告期各期，公司航空产品销售成本占主营业务成本的比例分别为89.84%、92.98%、91.32%和89.17%，系主营业务成本的主要构成部分。
（三）毛利及毛利率分析
1、毛利构成及变动情况
报告期内，公司毛利主要来自于主营业务。公司毛利构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司主营业务毛利分产品构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司航空产品主营业务毛利占比为90.18%、93.32%、92.56%和91.55%，与主营业务收入构成占比趋势相符，是公司毛利的主要贡献来源。
2、毛利率变动分析
（1）综合毛利率
报告期内，公司毛利率按业务性质划分的情况如下：
■
报告期内，公司综合毛利率分别为35.99%、38.53%、37.23%和37.59%，主要受主营业务毛利率变动影响，两者变动趋势一致。
（2）主营业务毛利率变动分析
报告期内，公司主营业务分产品毛利率情况如下：
■
注：毛利率贡献=收入占比×毛利率
报告期各期，公司主营业务毛利率分别为35.54%、38.04%、36.54%和36.68%，主要由航空产品贡献。报告期内，公司主营业务毛利率存在一定波动，2024年度主营业务毛利率上升主要系航空产品及医疗产品整体毛利率上升及更高毛利率的航空产品收入占比上升。2025年度主营业务毛利率下降主要系航空产品及医疗产品整体毛利率下降及更高毛利率的航空产品收入占比下降。2026年1-6月主营业务毛利率上升主要系航空产品毛利率上升。
报告期各期，公司航空产品毛利率分别为35.62%、38.13%、36.85%和37.29%，整体较为稳定，呈小幅波动。2024年毛利率较2023年有所上升，主要系按照航空产业特点，生产设备折旧、间接人工薪酬等制造费用是公司成本较为重要的组成部分，因此规模效应是实现生产成本降低较为重要的因素。随着航空产品生产工艺的逐步成熟，产销规模的快速提升，公司规模效应逐步得到体现，2024年度毛利率有所上升。2025年度毛利率有所下降，主要因公司募投项目陆续转固使得折旧摊销费用增加，叠加生产人员扩充导致人工成本上升所致。2026年1-6月毛利率有所上升，主要系公司内部经营效率提升所致。
报告期各期，公司医疗产品毛利率分别为34.76%、36.86%、33.05%和31.13%，2023年度至2025年度整体较为稳定，2026年1-6月下降主要系部分国内产品销售单价有所下降，以及因陆续转固及生产人员增加导致成本中折旧、人工等金额增长。
（3）同行业可比上市公司毛利率对比分析
报告期内，公司主营业务毛利率与同行业可比上市公司航发动力、航发科技及三角防务、航宇科技相应业务毛利率比较情况如下：
■
注：根据上市公司定期报告数据计算。
公司主营业务毛利率水平高于航发动力、航发科技、与三角防务及航宇科技较为接近。根据公开信息，航发科技与航发动力主营业务包括航空发动机大部分主流零部件生产在内的主机生产业务，与公司具体对比如下：
■
由于公开信息中相关上市公司的业务分类较为概括，未能细分至与公司产品直接对应的类别，但从产业链整体特征来看，整机业务环节普遍具有成本较高、管理难度大、毛利率较低的特点。公司专注于成品零部件制造，不涉及整机总装因此毛利率高于航发动力、航发科技，具有合理性。
综上所述，公司毛利率整体高于航发科技和航发动力，主要原因为其制造的发动机整机及相关零部件品种较多，且生产管理模式与发行人存在差异所致，具有合理性。
（四）期间费用分析
报告期各期，公司期间费用构成及占营业收入的比例情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司期间费用分别为9,865.67万元、13,521.16万元、14,705.05万元和6,474.37万元，占营业收入的比例分别为18.15%、19.23%、21.11%和17.33%，期间费用波动幅度相对较小，占比相对稳定。
1、销售费用
报告期内，公司销售费用明细及其占比情况如下表所示：
单位：万元
■
公司销售费用主要由销售人员薪酬、差旅费、业务招待费、广告宣传费、航空产品险、股份支付等组成。报告期各期，公司销售费用分别为1,164.46万元、1,813.15万元、1,615.06万元和721.55万元，占当期营业收入的比例分别为2.14%、2.58%、2.32%和1.93%，占比较低，职工薪酬和业务招待费为公司销售费用主要组成部分。2024年度，公司销售费用相较于2023年度增加，主要系①销售人员数量增加、业绩实现良好导致职工薪酬增加；②实施股权激励计划增加股份支付；③增强宣传力度，在珠海、巴黎等航展进行布展导致广告宣传费增加。2025年度，公司销售费用相较于2024年度有所下降，主要系股份支付确认金额减少所致。
2、管理费用
报告期内，公司管理费用明细及其占比情况如下表所示：
单位：万元
■
公司管理费用主要由职工薪酬、折旧及摊销等组成。报告期内，公司管理费用分别为4,130.85万元、6,098.89万元、5,498.14万元和2,677.89万元，占营业收入的比例分别为7.60%、8.67%、7.89%和7.17%。2024年度，公司管理费用相较于2023年度增加，主要系①人员数量增加、业绩实现良好导致职工薪酬增加；②实施股权激励计划增加股份支付。2025年度，公司管理费用相较于2024年度减少，主要系股份支付确认金额减少所致。
3、研发费用
报告期内，公司研发费用明细及其占比情况如下表所示：
单位：万元
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公司研发费用主要由材料费、职工薪酬等构成。报告期各期，公司研发费用分别为4,826.74万元、6,120.31万元、7,259.41万元和2,109.21万元，占营业收入的比例分别为8.88%、8.70%、10.42%和5.65%。公司将与开展研发活动直接相关的各项费用归集为研发支出，包括研发人员职工薪酬、材料费用、加工测试费用等。2023年度至2025年度，公司研发费用增加较快，主要原因如下：为支持业务规模的迅速拓展，公司报告期内新开展多个研发项目，研发人员数量增长较快，使得公司报告期内研发费用中职工薪酬、研发材料增加较多。
4、财务费用
报告期内，公司财务费用情况如下表所示：
单位：万元
■
报告期各期，公司财务费用分别为-256.38万元、-511.19万元、332.43万元和965.72万元，各期利息支出及融资费用与利息收入金额大体相当，相互对冲作用明显，公司财务费用的波动主要受人民币兑美元汇率波动形成的汇兑损益影响。
（五）利润表其他项目分析
1、税金及附加
报告期内，公司税金及附加的明细如下：
单位：万元
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报告期各期，公司税金及附加分别为176.03万元、490.22万元、621.95万元和354.97万元。2024年度及2025年度，公司税金及附加金额较大，主要系当期缴纳的城市维护建设税和教育费附加，以及当期缴纳的房产税增加。
2、其他收益
报告期各期，公司其他收益分别为602.19万元、2,712.88万元、3,976.98万元和632.10万元，主要为政府补助，具体如下：
单位：万元
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2024年度及2025年度政府补助金额相对较大，主要系某项目分别于2024年及2025年确认政府补助2,477.61万元及3,106.83万元。
3、投资收益
报告期各期，公司投资收益分别为23.61万元、-34.65万元、-175.43万元和-185.82万元，主要为权益法核算的长期股权投资收益、债务重组收益及以摊余成本计量的金融资产终止确认收益。
4、信用减值损失
报告期各期，公司信用减值损失分别为739.54万元、-239.62万元、-952.64万元和-728.99万元，主要为应收票据及应收账款坏账损失。具体情况及分析参见本节之“五、财务状况分析”之“（一）资产状况分析”之“1、流动资产构成及变动分析”之“（2）应收票据”和“（3）应收账款”的相关内容。
5、资产减值损失
报告期各期，公司资产减值损失分别为-1,278.26万元、-1,891.65万元、-2,129.70万元和-1,083.45万元，均为存货跌价准备。
6、营业外收入
报告期各期，公司营业外收入分别为2.77万元、27.76万元、3.68万元和6.02万元，系保险赔偿等及其他营业外收入，总体金额较小，对公司经营成果影响较小。
7、营业外支出
报告期各期，公司营业外支出分别为12.43万元、10.03万元、18.91万元和6.35万元，主要为固定资产报废损失、其他营业外支出等，总体金额较小，对公司经营成果影响较小。
8、所得税费用
报告期内，公司所得税费用情况如下：
单位：万元
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报告期各期，公司严格根据税法要求进行纳税申报。
（六）非经常性损益分析
报告期内，公司非经常性损益情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司的非经常性损益主要是计入当期损益的政府补助以及债务重组损益。报告期内，归属于母公司普通股股东的非经常性损益净额占归属于母公司普通股股东的净利润的比例分别为4.99%、18.60%、25.60%和2.22%。2024年度及2025年度，非经常性损益净额占比相对较高，主要系计入当期损益的政府补助金额较大。总体而言，报告期内公司非经常性损益对经营成果不存在重大影响。
七、现金流量分析
报告期内，公司现金流量表主要数据如下：
单位：万元
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（一）经营活动产生的现金流量
报告期内，公司经营活动产生的现金流量主要项目情况如下：
单位：万元
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报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为12,072.82万元、21,046.79万元、18,004.17万元和7,181.00万元，其中经营活动现金流入主要来自销售商品、提供劳务收到的现金，经营活动现金流出主要用于购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金。公司经营活动现金流量净额始终保持正向流入，公司经营活动产生的现金流情况较好，体现了公司整体良好的经营态势。
报告期内，公司净利润分别为8,748.16万元、12,565.98万元、10,270.39万元和5,249.23万元，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润之间存在一定差异，以间接法将各年净利润调节为经营活动现金流量净额的过程如下：
单位：万元
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2023年度至2025年度，公司经营活动产生的现金流量净额高于净利润，整体来看，公司经营性应收项目及经营性应付项目的合计变动影响较小，主要系发行人固定资产折旧、资产减值准备等非付现成本金额较大，以及存货的变动影响所致。
（二）投资活动产生的现金流量
报告期内，公司投资活动产生的现金流量主要项目情况如下：
单位：万元
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报告期各期，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-22,411.42万元、-19,620.45万元、-15,401.70万元和-7,941.50万元，主要系报告期内公司持续推进募投项目建设，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较多所致。报告期内公司投资活动产生的现金流量净额持续为负，与公司目前处于扩张期间的资金运作特点相符。
（三）筹资活动产生的现金流量
报告期内，公司筹资活动产生的现金流量主要项目情况如下：
单位：万元
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报告期各期，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-653.40万元、5,854.10万元、-2,036.89万元和-7,324.70万元。报告期内，公司筹资活动流入的现金主要为取得借款收到的现金，筹资活动现金流出主要用于偿还债务、支付利息、分配股利等。
八、资本性支出分析
（一）报告期内公司重大资本性支出情况
报告期内，公司的资本性支出均围绕主营业务进行。报告期各期，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为21,827.64万元、19,620.45万元、15,444.06万元和7,948.00万元，主要系前次募投项目投入。上述资本性支出均为与公司主营业务相关的支出，是为了公司日常经营正常开展、持续提升生产能力的必要投入，公司市场竞争力得以持续巩固和强化。
（二）未来可预见的重大资本性支出情况
公司未来可预见的重大资本性支出主要是航空发动机关键零部件产能扩大项目贵州航亚尚待投入金额9,918.52万元（截至2025年末）及本次募集资金投资项目支出。本次募集资金投资项目支出详见本募集说明书摘要“第五节 本次募集资金运用”。
（三）重大资本性支出与科技创新之间的关系
报告期内，公司通过重大资本性支出投入有效增加生产能力、建立研发中心，形成航空发动机关键零部件专业化生产、自动化操作、流水化作业、信息化管理的生产研发基地。
公司未来可预见的重大资本性支出为本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目，本次募投项目将完善公司在航空及医疗领域的产能布局，进一步提升公司的市场竞争力。
九、技术创新分析
（一）技术先进性及具体表现
公司结合多年的技术研发与项目实践经验所形成的科研成果，在精锻近净成形、精密机加工以及特种工艺等技术领域形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、难变形材料形变热处理技术、压气机毂筒组合加工技术、复杂曲面快速测量、榫头磨削技术、榫槽精密加工技术、整体叶盘/整流器叶片分层复合铣技术、整体叶盘叶型双面喷丸强化技术、机匣薄壁件加工变形控制技术、半封闭深型腔车削技术、涡轮转子组件加工技术、涡轮燃气发动机部件装配技术等多项核心技术，成功实现向赛峰集团、航发集团、罗罗、GE航空等全球主流航空发动机企业批量供货，公司技术水平及产品标准得到全球主流发动机企业认证。
公司技术先进性及具体表现详见募集说明书之“第四节 发行人基本情况”之“九、与产品或服务有关的技术情况”。
（二）正在从事的研发项目及进展情况
为了保持公司产品的市场竞争力，公司主要产品持续开展研发工作，具体如下：
单位：万元
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（三）保持持续技术创新的机制和安排
公司始终秉持创新驱动、科技赋能的核心理念，制定并实施分阶段数字化转型战略规划，以现代科技为抓手持续夯实核心竞争力。在服务知名客户的实践中，公司主动对标行业标杆标准，在企业管理、研发体系建设、生产运营管理等方面与优质客户深度协同对齐，稳步推动工艺技术迭代升级，并坚持常态化变革创新，为技术持续突破提供内生动力。
公司保持持续技术创新机制和安排参见募集说明书“第四节 发行人基本情况”之“二、公司科技创新水平及保持科技创新能力的机制或措施”之“（二）保持科技创新能力的机制或措施”相关内容。
十、重大担保、仲裁、诉讼、其他或有事项和重大期后事项
截至报告期末，发行人不存在尚未了结的或可预见的对财务状况、盈利能力及持续经营产生重大影响的重大担保、仲裁、诉讼、其他或有负债和重大期后事项。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》相关规定，募集说明书所指的“重大诉讼、仲裁”系指涉案金额超过1,000万元，且占公司最近一期经审计总资产或者市值1%以上的未决诉讼、仲裁案件。
十一、本次发行的影响
（一）本次发行完成后，上市公司业务及资产的变动或整合计划
本次发行完成后，随着募集资金投资项目的实施，公司的业务和资产规模会进一步扩大。本次发行募集资金投资均围绕公司主营业务展开。本次募投项目实施以后，将进一步优化公司产能分布、拓展产品品类，顺应行业发展、技术升级趋势，进而提升公司的生产和运营效率，增加公司收入及利润，巩固和提高公司的市场地位。
因此，本次发行完成后，公司的主营业务未发生变化，不存在因本次向不特定对象发行可转债而导致的业务及资产的整合计划。
（二）本次发行完成后，上市公司科技创新情况的变化
本次募集资金投资项目主要围绕公司主营业务展开，投向科技创新领域，符合国家产业政策和公司整体经营发展战略，具有良好的市场前景。本次募投项目实施完成后，公司将建成自动化、专业化的领先精密制造生产线，打造技术先进、运营高效的生产基地，实现生产信息化与智能化升级，强化公司在全球航空发动机和燃气轮机及医疗领域的市场地位与综合竞争力，进一步提升公司的科技创新能力。
（三）本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化
本次发行不会导致上市公司控制权发生变化。
(下转16版)
