量价齐升驱动盈利修复 能化行业多家公司三季报预喜
◎记者 林玉莲
A股公司近期陆续发布三季报或前三季度业绩预告，上海证券报记者梳理发现，煤炭、水电等能源板块，炼化、有机硅、改性塑料等化工细分赛道多家企业盈利增幅显著。
细分来看：煤企受益于供需紧平衡煤价抬升，部分水电企业则依托丰水期发电量实现业绩跳涨；产品价差修复成为化工领域实现利润反弹的主要动因。行业专家提示，本轮景气回暖存在阶段性因素，中长期行情能否持续，仍取决于产能投放节奏、产品价差稳定性以及下游终端需求兑现力度。
煤炭、水电等能源板块预喜
记者注意到，以煤炭、电力等板块为代表的能源类上市公司纷纷预喜前三季度业绩。受益于煤炭市场供需紧平衡、煤价中枢震荡上行，部分上市煤企前三季度业绩显著提升。Choice数据显示，10月19日，动力煤Q5500均价为1002元/吨，年初这一数值仅为673元/吨。业内普遍预计，在煤价高位震荡背景下，煤炭企业第四季度业绩仍有支撑。
广汇能源是以煤炭、液化天然气、煤化工为核心业务的综合性能源企业。10月8日晚，公司披露2026年前三季度业绩预增公告：预计前三季度归母净利润27亿元至28亿元，同比增长166.83%至176.71%；其中第三季度净利润14.20亿元至15.20亿元，同比增长795.08%至858.12%。
广汇能源称，前三季度，国内能源行业持续回暖，供需格局稳步改善。公司于三季度顺利完成煤化工装置年度大修，装置检修完毕后运行工况明显改善，产能充分释放，8月、9月主要产品产量持续走高，生产端快速修复。公司抢抓行业上行机遇，主营产品销售价格中枢抬升，吨产品净利逐步修复。在产品价格上涨与内部管理增效的共同作用下，盈利空间持续拓宽，盈利能力及经营质量稳步提升。
神火股份前三季度实现营业收入378.36亿元，同比增长22.03%；实现归母净利润74.87亿元，同比增长114.54%。公司称，受电解铝、煤炭产品售价同比上涨及主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。
10月19日，国家统计局发布的数据显示，我国新型能源体系加快构建，前三季度，规模以上工业水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电占比达到36.8%，比上年同期提高了0.9个百分点。这一增长趋势也体现在了部分电力公司前三季度业绩预告上。
湖南发展以清洁能源为核心业务，主要为水力发电。公司预计2026年前三季度实现归母净利润2.5亿元至2.9亿元，同比增长290.45%至352.92%。公司称，公司所属水电站上游来水偏丰，水电业务板块发电量较上年同期大幅增长。
另一家以水电为主营清洁可再生能源业务的预喜企业为韶能股份。2026年前三季度，公司预计实现归母净利润2.78亿元至3.02亿元，同比增长61.12%至75.03%。公司称，报告期内，清洁可再生能源业务通过开展“开源节流”各项工作，促使经营成果同比大幅增长。
化工品价差修复释放红利
由于地缘冲突持续扰动原油、天然气和成品油供给，油价中枢及炼化价差波动上行，带动化工行业景气度明显复苏。炼化、有机硅、改性塑料、印染、氨纶等多个细分赛道的11家企业纷纷预喜。
细分来看，民营炼化板块是本轮盈利修复的主力军。3家龙头企业在利润体量可观的前提下仍实现倍增：恒力石化预计前三季度实现归母净利润102.56亿元，同比增长约104.20%；荣盛石化预计前三季度实现归母净利润78亿元至约82亿元，同比增长777.93%至822.95%；恒逸石化预计前三季度实现归母净利润79亿元至81亿元，同比增长3318.59%至3405.13%。
有机硅企业东岳硅材增长幅度居于榜首。东岳硅材10月8日晚披露，预计前三季度实现归母净利润5.47亿元至5.67亿元，同比增长19050%至19750%。公司表示，主要产品价格上涨、工业硅采购价格同比下降及整体单位生产成本下降，共同推动综合毛利率提升。
银禧科技、国恩股份、道恩股份等3家改性塑料企业均预喜。其中，银禧科技预计前三季度实现归母净利润1.28亿元至1.34亿元，比上年同期增长51.1%至58.19%。公司称，销售毛利率较去年同期有所提升，毛利额较去年同期增加较多。
10月13日晚，富春染织公告，预计前三季度实现归母净利润3.38亿元至3.78亿元，同比增长1347.69%至1519.01%。产品产销量与价格协同攀升为公司业绩高增的核心原因之一。
华峰化学以核心产品氨纶和己二酸为核心产品，公司预计前三季度实现归母净利润29亿元至32亿元，同比增长98.42%至118.95%。公司表示：报告期内，受市场供需、原材料价格波动等因素影响，产品价格较上年同期上升，相关产品毛利率提升；公司利用产业链优势，把握市场机遇，驱动公司盈利能力增长。
中国石油和化学工业联合会特聘专家、国家能源局专家库成员赵军对记者表示，本轮能化盈利修复是短期供给冲击、行业供给出清与企业竞争力分化共同作用的结果。中长期行情能否延续，仍要看新增产能管控、落后产能出清进度，以及产品价差、终端需求的兑现情况。
展望第四季度，赵军提示，可重点关注配额约束的制冷剂及高性能含氟材料、具备低成本优势的轻烃一体化企业，以及供给纪律有效执行的有机硅行业。
