拓渠道降成本优结构 近半食品饮料公司“苦尽甘来”

◎记者 曾庆怡

A股公司2026年三季报披露收官，食品饮料公司整体业绩呈现分化，大部分公司业绩尚未修复，但不乏细分赛道龙头公司多措并举交出稳健的成绩单。

Choice数据显示，截至10月31日，A股有127家食饮公司披露三季报。有45家前三季度归母净利润同比实现增长（剔除扭亏），其中7家实现倍增；另有11家扭亏为盈。

从业绩驱动因素来看，完善渠道网络、原材料价格下降、优化费用成本、升级产品结构等，成为改善经营、提振业绩的主要方式。休闲食品、乳品、调味品、啤酒等细分赛道公司也在开拓增量市场，打造新的业绩增长点。

开拓渠道 多元化创收

渠道拓展是不少食品饮料公司创收增利的有力手段。

休闲食品企业洽洽食品前三季度营收约为53.62亿元，同比增长19.11%；归母净利润约为3.88亿元，同比增长130.97%。公司表示，零食量贩、即时零售等新渠道在第三季度增速较快，是其业绩增长的核心驱动力。

软饮赛道的欢乐家通过持续拓展零食专营连锁渠道等拓宽收入来源。公司前三季度实现营收约11.57亿元，同比增长11.04%；实现归母净利润约4910.67万元，同比增长366.49%。

受益于线上和线下渠道双轮驱动，伊利股份前三季度实现营业总收入938.13亿元，同比增长3.59%；归母净利润同比下降15.56%，但核心经营利润创下新高、同比增长9.0%。

降本增效 放大利润空间

降低成本是影响利润空间的另一关键因素。

天润乳业前三季度实现营收约21.85亿元，同比增长5.39%；实现归母净利润8023.22万元，同比扭亏为盈。对于业绩扭亏的原因，公司称，牛只淘汰回归正常水平，减少富余原料奶喷粉和大包奶粉销售，加大产品销售力度及产品结构优化等。

经历原奶价格调整后，乳品赛道已现回暖信号。伊利股份认为，今年以来上游产业链供需持续优化，三季度行业合同奶价同比小幅上涨，供需逐步进入平衡。明年来看，供给端预计原奶产量稳健，需求端包装类乳品有望温和回暖，乳深加工国产替代趋势延续，奶价有望进入温和回升阶段。

能否通过费用优化等“省”出利润空间也考验着企业的精益管理水平。

在调味品赛道，仲景食品凭借销售费用率压缩等因素，前三季度实现利润增速跑赢收入增速——营收同比增长7.3%，归母净利润同比增长11.68%，其中第三季度归母净利润同比增长19.1%。

再看调味品龙头海天味业。尽管该公司在收入端靠渠道和品类覆盖维持体量，但利润端承受着成本或费用端的压力。前三季度，公司营收、归母净利润分别同比增长4.27%、1.17%，扣非净利润同比降低1.52%。其中，第三季度压力较大，其归母净利润和扣非净利润分别同比下降15.41%和16.61%。

优化结构 提高盈利质量

随着消费者对食品饮料品质、功能等多元化需求的不断提升，越来越多公司通过产品结构升级、创新打造新的业绩增长点。

“量价齐升”的燕京啤酒前三季度实现营收140.16亿元，同比增长4.34%；实现归母净利润21.34亿元，同比增长20.56%。核心驱动力在于燕京U8在第三季度销量同比增幅达38%，前三季度累计销量93.41万千升，同比增长30%，已超去年全年水平。

得益于经营收益增加、毛利率及费用管控效率提升，中炬高新在前三季度营收同比增长17.78%，归母净利润同比增长60.72%。其中，酱油、鸡精鸡粉、食用油的营收分别同比增长6.47%、24.12%和59.4%，逐渐改变公司对单一品类的依赖。

在乳制品赛道，受益于核心奶酪业务占比提升、业务结构不断优化以及供应链效率改善等带来成本下降，妙可蓝多前三季度实现营收48.66亿元，同比增长22.97%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长20.37%。

展望未来，部分公司表示，将持续优化产品结构等，以寻求高质量增长。例如，妙可蓝多表示，看好奶酪作为乳制品升级、消费营养升级方向的潜力，将持续优化产品组合，提升深加工能力，持续强化盈利质量等。