⊙财通证券 陈健

  在七连周阳之后，终于迎来了二周连阴。上周三大盘出现雪崩式天量暴挫，沉重地打击了市场人气。在5、10、20日均线失守后，目前沪综指受到半年线的支撑，表明2400－2500点密集成交区沽压沉重，短期大盘步入了宽幅震荡或调整期，中期反弹尚未完全结束，后续还有延续反弹的时空，但上周三的放量中阴将使得多头需花大力气进行修复。

  基本面上，温总理表示房价还远远没有回到合理价位，这就意味着房地产调控暂时不可能出现松动，因此对强周期板块带来了负面作用。目前新增贷款较低，一方面有企业信贷需求放慢的因素，但更主要的还是央行对信贷供给控制较严的结果。虽然2月降低存准率增加了银行的可贷资金，但是大银行仍然受到较严格的信贷额度制约，中小银行的贷存比也逼近上限，银行的信贷供给仍然偏紧。周小川表态存准率调整空间很大，但下调存准率并不表明货币政策开始放松。1-2月份经济增长继续放缓，延续去年四季度以来的软着陆趋势，这有利于打开政策调整空间，但因政府对经济减速容忍度上升，政策放松力度不会很大。

  本轮下跌本质是有关“经济在一季度见底”预期落空及反弹盈利兑现。当前经济基本面见底尚有待验证，2月份数据显示，社会消费品零售总额、投资、出口、规模以上工业生产增速及贷款需求等增速均现下降，对外资的吸引力也急剧下降，显示中国经济开始全面进入下行期。不过货币和信贷政策放松趋势已定，货币增速也可能已见底，而管理层正着手推动“部分地区的养老金投资试点”、“增加QFII额度”以及“推动银行理财资金进入股市”等举措，A股市场资金面有望引入“活水”。这种环境对股票资产还是偏有利的。目前调整对未来一个月内走势不无裨益，结构性机会依然存在。

  技术面上，始于2132低点开始的反弹，是针对3067-2132点的935点暴挫进行修复，3067-2132点的0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位分别为2489点、2599点、2710点。随着2478高点和2476高点构成M头雏形，基本完成了0.382反弹位之后展出调整。针对2132-2478点上涨346点的行情的回调，其0.382、0.5、0.618的回吐位分别是2346点、2305点、2264点。而半年线在2363点附近，10周、20周均线在2350点附近，2350点的技术支撑力度强。当然上周2476点和之前2478点构成M头雏形，颈线位2388点，量度跌幅在2298点，而2132-2478的0.5回吐位为2305点，2300点将具有极强支撑。因此，总体上看，2300-2350点区域将具有强支撑。上证综指、深证成指和沪深300的60日均线均已拐头向上，中小板、创业板60日均线也走平，因此近期宽幅震荡仍存在企稳后再次反弹的动力。

  具体操作上，本周可以重点关注以下热点：消费电子品、西部概念、涉矿概念、农业科技、文化传媒等。

  （执业证书 S0160209060005）