“敌退我进,敌进我退;敌驻我扰,敌疲我打。”这是朱德最先提出来的十六字方针,概括出了游击战的精髓。在此基础上,毛泽东又进一步提出,“大步进退,诱敌深入,集中兵力,各个击破,运动战中歼战人”。这一军事思想成为红军土地革命时期的主要作战经验。其实这一思想与投资节奏掌握与资金分配也有一定指导意义。
股票和债券就像游击战中的敌对双方一样,演绎着“跷跷板”效应。最明显的表现在2008年,银河证券数据显示,2008年上证综指累计下跌达到65.39%,股票型基金净值平均跌幅高达50.36%,而列入统计的25只债券型基金平均收益率为6.52%。业内专家分析,股票与债券市场具有一定的相关性:股市走强意味着新一轮经济周期的启动,投资者预期收益率水平的提高,随即推动债券收益率走高,债市价格下跌。有研究证明,国内股债之间的这种相关性从2005年开始日益明显,股指与债券利率基本维持同涨同跌。
广发基金广发玩转钱包“三十六计”之“李代桃僵”:根据经济周期的不同阶段,配置不同的大类资产。
“李代桃僵”出自南宋·郭茂倩《乐府诗集·鸡鸣》:“桃在露井上,李树在桃旁,虫来啮桃根,李树代桃僵。树木身相代,兄弟还相忘!” 原意是指井边之桃树与李树相依为伴,虫蛀桃树,往往李树代桃树受蛀而枯萎僵。后被收入《三十六计》第十一计,蕴含的思想为事物的发展必然在个别与整体、暂时与长远的利益上有所舍取,有所牺牲,而后有所发展。
股市基本反映宏观经济基本面的运行情况,目前经济增速下滑的趋势没有显著改善,上半年股市已经“桃僵”。历史经验不断证明,政策刺激对经济增长只有短期的效果,长期还要回归市场规律。因此在目前经济周期即将结束的背景下,尽管政策预调微调信号清晰,但股市始终难拾信心。债券基金尽管收益率有限,但是与实体经济相关性比股票型基金小,风险更低一些,广发基金建议投资者优先考虑固定收益类投资品种。银河证券统计显示,截至7月20日,广发聚利债券今年以来涨幅达到8.93%;成立不到半年的广发聚财信用债A累计收益率也超过3.3%。
如何保持股债之间的平衡?广发“钱袋子”可作为“股债跷跷板”中间的支点,进行“李代桃僵”式的基金转换,既可享受费率优惠,又避免了重复赎回申购的时间和近期损失。例如当前债券基金在经济低谷时期具有明显的防御性配置价值时,“钱袋子”转换成广发旗下债券基金;待到经济环境好转,市场明确向上时,再通过“钱袋子”将手中基金转换成进攻性更强的股票型基金,享受股市反弹的“桃花烂漫”不迟。