外部事件性因素冲击下立足防守反击

⊙农银物联网基金经理 韩林

2016年欧洲杯正在火热进行中，作为影响力最大、竞争最激烈、商业价值最高的洲际足球赛事，欧洲杯吸引了全世界狂热球迷们的目光，然而更牵动资本市场神经的，则是海内外近期较为集中的事件性因素，如A股是否被纳入明晟（MSCI）、英国退欧公投、美国枪击案对大选的影响等等。

6月15日凌晨，MSCI宣布将延迟把中国A股纳入新兴市场指数，A股将继续保留在2017年评估系列之中。这次中国虽未能顺利进入MSCI，但实际上即使加入，增量资金对于A股市场自身状态的影响并不显著。对于英国退欧公投结果、各大央行的货币政策会议等6月的事件性因素我们仍将持续观察，这些因素或进一步影响市场的风险偏好。

我们更应该关注的是来自于国内的内生性因素。宏观层面，经济数据缓中有稳，缺乏明显的亮点，人民币贬值压力近期有所增大，意味着货币宽松政策空间有限，或将维持稳健。中观和微观层面，6月A股迎来年内第二波解禁高潮，6月解禁市值预计超过2600亿元，减持压力有所加大。同时近期产业资本的减持动作频繁，上市公司也密集发布减持公告。这些因素短期或继续将A股市场压制在一个存量资金博弈的格局之中。未来需要等待经济面、流动性预期边际回暖来打破这一格局。

存量资金博弈之中，行业结构性机会仍有较多亮点。我们持续寻找产业逻辑向上并叠加行业催化剂的板块，如新能源汽车、汽车电子、物联网、人工智能、半导体等，这部分高成长性行业中部分龙头个股已经累积了较大涨幅，需要额外关注的是行业内部子板块轮动与扩散的节奏。另外一类我们关注的机会来自于行业自身周期循环，如白酒、饲料等，景气已经开始体现，并有业绩兑现能力。

如欧洲杯赛场上各支球队有的重视强攻，有的重视防守，2015年牛市中我们崇尚犀利的进攻，而在目前短期内A股面对较多外部不确定因素的情况下，当前的市场或需要稳健的防守攻击，我们试图用扎实的研究去识别风险因素，控制好仓位，提前发掘产业逻辑向上的板块并重点配置。外部事件性因素的冲击或带来较好的中线建仓机遇。