机制引领 服务驱动
开启投资者教育保护新局面

■上交所“投资者教育与保护宣传月”专栏

“保护投资者合法权益，不仅是资本市场健康运行的内在要求，也是证券公司健康发展的内在需要。”在上交所“做理性的投资人”活动颁奖大会的圆桌论坛环节，华泰证券经纪业务总部总经理孟庆林的话引起了与会嘉宾的共鸣。作为直面投资者的中介机构，证券公司在投资者教育与保护工作中发挥了巨大的作用。持之以恒的投资者教育与保护，既是监管的要求，也是证券公司品牌、长远战略发展和社会影响力的需要。

在论坛交流环节，广发证券总裁助理王新栋深有感触：“罗马不是一天建成的，投资者教育与保护是一项长期艰巨的工作，面对全市场的投资者，需要公司的高度重视，建立专项的制度流程，成立专门的部门，配备专业的人才，并保持充足的经费。”

制度与机制是投教工作运行的基础，需要证券公司不断建立健全各项规章制度，规范业务流程，并依托信息系统，将投资者教育融入各项业务环节，保障投资者在“了解自己、了解市场、知晓风险、了解业务、掌握工具”的基础上参与资本市场。尤其在《证券期货投资者适当性管理办法》即将正式实施的背景下，从销售到业务办理到后续服务的各个环节，充分的制度和机制保证更显得重要。

以广发证券为例，在业务办理环节，针对低风险承受能力客户购买高风险产品，系统会自动弹出《不适配风险警示书》，提示客户可能在风险等级、投资期限、投资目标等方面存在与购买产品不匹配的情况。通过这一风险控制，2016年，广发证券公募基金销售中签署《不适配风险警示书》的比例是2.41%，也就是说，在100名低风险客户购买高风险产品的情形中，97名客户因风险提示再次审慎评估了自己的风险承担能力，放弃了最初购买高风险产品的诉求。此外，对于最低风险投资者，因为其风险承担能力最低，为保护这批投资人权益，公司将限制其买入任何高于其风险承受能力的产品。

可以看到，通过这一制度设计，虽然损失了销售产品的业务机会与潜在收益，但从长远来说，这样保护了投资人的资产安全，更加有利于市场长期良性发展。

与会嘉宾对于维护证券市场健康稳定发展，也有清醒的思考。他们表示，投资者在牛市的时候容易冲动，为买不到产品或者暂时没有股票而焦虑，一个产品往往在还没有让投资者完全了解的时候就已经迅速售罄。“中高风险产品永远不应该出现‘秒售’，在了解收益前先了解风险到底有多大，到底能跌到多少钱，需要有人去告诉投资者，避免投资者的盲目和不知情。”这也对证券公司投教工作提出了更高的要求：即通过制度的规定强化双向了解，既要了解产品供给方的资质、产品的投资经验和经营业绩，也要了解投资者实际的风险承受能力，需要多大流动性、收益性、安全性，回避陷阱和盲点。

要做好上述工作，打造一支专业化的投教人员队伍不可或缺。在海通证券，每个员工手机上都有海通的“财富学堂”APP，内含海量投教资料，员工面对投资者专业问题时，都可以从这个APP里找到答案。广发证券每年也对投教队伍进行多次培训，2016年就开展了15场培训。

在证券公司扎实做好投教投保工作的同时，投资者的自我教育也同样重要：一是投资者自我学习提高风险意识；二是投资者需要在变化复杂的产品和业务面前，加强证券监管法规的学习；三是进行自我衡量，根据自身条件选择投资模式，合理配置自己的财富，衡量自己风险承受水平。这个过程中也离不开中介机构的有效引导和服务。

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