景顺长城景瑞睿利回报定期开放混合型证券投资基金

2018年9月30日

基金管理人：景顺长城基金管理有限公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：2018年10月26日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年7月1日起至2018年9月30日止。

§2 基金产品概况

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§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：本基金的投资组合比例为：本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的70%（开放期开始前10个工作日至开放期结束后10个工作日内不受此比例限制），股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的30%，其中，本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的3％。任一开放期内，本基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，封闭期内不受前述5%的限制。本基金的建仓期为自2017年9月27日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。

3.3 其他指标

无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景瑞睿利回报定期开放混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有55次，为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。

本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

3季度国内经济增速趋缓，投资和消费增速下滑，贸易顺差压缩。紧信用环境下非标融资明显收缩，而表内信贷增速一直低于预期，中小企业融资难问题突出，社融增速持续下行。通胀方面，受供给侧改革和环保政策持续影响，PPI环比上行，同时鲜菜、猪肉价格上行叠加房租价格上涨，推动CPI小幅向上，呈现一定类滞涨格局，但年内来看国内通胀压力不大。政策方面，宽货币信号已明确，央行通过连续降准释放流动性，抵抗内外部压力，财政政策也不断释放出积极信号，但受制于银行风险偏好较低且地方政府加杠杆空间有限，宽货币向宽信用传导阻力较大。海外方面，美国经济增长和就业数据超预期强劲，按进度已进行了年内第三次加息，全球流动性收紧过程中，部分新兴市场国家资产价格承压。

在宽货币而信用环境没有明显改变的大环境下，债券市场3季度下行为主，利率债先是在降准的带动下收益率快速下行，后随着“宽信用”信号的不断释放和地方债发行的供给压力大幅飙升，收益率有所上行。而信用债，在季初资金面宽松和资管新规略有放松的影响下，收益率快速下行，信用利差明显压缩，后随着违约事件的爆发，信用利差特别是中低等级信用利差有所走扩。3季度整体看，10年期国债和国开债的收益率分别上行13BP和下行5BP至3.61%和4.20%；3年期AA中票、5年期AA中票、1年AAA短融分别下行48BP、11BP和85BP至5.01%、5.53%和3.69%。

权益市场方面，3季度宽货币政策及一系列刺激信号的出台并没有给市场带来信心，政策有效性存疑，市场对国内经济预期仍然悲观，中美贸易战仍在不断升级，全球流动性收紧给部分新兴市场国家资产价格带来较大冲击，人民币汇率亦承压，在此环境下，A股市场风险偏好持续下行，权益市场各板块持续下跌。3季度整体看上证综指、沪深300、创业板指分别下跌0.92%、2.05%和12.16%。

3季度本基金维持中高等级信用债的配置思路，规避信用风险，尽可能使用杠杆策略进行套息操作，增加了利率债的波段操作。3季度本基金对权益资产保持谨慎，股票仓位控制在较低水平，结构上主要是受经济周期和贸易战影响较小的内需为主的家电、白酒、医药以及估值处于底部的银行等品种。

展望后市，海外方面，美国经济大概率维持强势，发达国家货币正常化导致利率进入上行周期，新兴市场国家资产价格将持续面临较大压力。国内来看，国内房地产投资增速存在回落压力；基建投资增速在地方债大量发行后预计能有所企稳，但托底经济效果有限；制造业投资动力不足；出口在贸易战阴霾下难有表现。总体来看，国内经济仍然存在较为确定的下行压力，宽货币向宽信用传导需要更长的时间以及更多切实有效的政策出台予以配合。

债券方面，未来走势将取决于向下的经济周期和逆周期刺激政策之间的博弈。站在当前时点，经济下行压力明确，宽松的货币政策已为事实，而宽货币向宽信用的传导可能会慢于预期，前期制约债市表现的地方债供给压力高峰已过，虽然中美利差会对国内利率形成一定制约，但认为整体而言，中长端利率债仍有一定向下空间。信用债方面，宽信用受阻的情况下，民企出现加速违约，国企负面事件也相应增加，低等级信用债将持续面临较大的风险，此时不宜进行信用下沉。投资策略上继续以中短久期高等级信用债做基础配置，杠杆套息策略依然有效，长久期利率债则择机参与。

权益市场方面，宽货币是否能向宽信用传导特别是往高效率部门传导以及是否能出台切实有效的改革政策是市场能否重拾信心的关键，目前来看，机会仍需等待。上市公司盈利增长情况今年以来有小幅下行趋势，4季度仍有继续向下压力，股票市场从盈利角度来看依然没有趋势性机会。从估值角度，上证50股息率已接近10年期国债收益率，代表大类资产角度看股票相对吸引力提升。横向比较全球市场，A股估值在全球范围内亦具有相对吸引力，随着MSCI纳入A股权重因子的提升以及富时指数纳入A股，外资将成为A股市场重要增量。因此从估值角度认为当前时点也无须对股票市场过度悲观。板块上，认为增量资金有限的情况下，未来权益市场仍将是结构性行情为主，新经济领域具有竞争优势的龙头企业将能在中长期跑赢指数。操作策略上，短期依然偏谨慎，注重自下而上的择股，后续关注制约当前风险偏好的几大因素的边际变化带来的机会：1）托底经济及改革制度推进的进度和效果；2）中美贸易战进展；3）全球流动性收紧进度及新兴市场国家风险的演化。

4.5 报告期内基金的业绩表现

2018年3季度，本基金份额净值增长率为0.32%，业绩比较基准收益率为0.88%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

无。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1

1.2018年4月19日，因兴业银行股份有限公司（以下简称“兴业银行”，股票代码： 601166）重大关联交易未按规定审查审批且未向监管部门报告、非真实转让信贷资产、无授信额度或超授信额度办理同业业务等问题，中国银行保险监督管理委员会依据《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》第六条、第八条、第二十二条、第二十五条、第四十二条、第四十四条，《中华人民共和国银行业监督管理法》第二十一条、第四十六条，《中国银监会关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》第三条、第四条，《中华人民共和国银行业监督管理法》第二十一条、第四十六条等规定，出具银保监银罚决字〔2018〕1号行政处罚决定书，处兴业银行罚款5870万元。

本基金投研人员认为，兴业银行截至2018年6月底净资本5455亿元，资本充足率11.86%，本次处罚规模相比其资本而言较小，对其资本规模及信用资质影响较小。基于以上判断，本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范围内，经正常投资决策程序对兴业银行同业存单进行了投资。

2.2018年2月7日，因平安银行股份有限公司（以下简称“平安银行”，股票代码：000001）贷款资金转存款质押开立银行承兑汇票并在他行贴现，贴现资金回流转存款质押重复开立银行承兑汇票，大连银监局依据《商业银行授信工作尽职指引》、《流动资金贷款管理暂行办法》等规定，对其处以罚款40万元。2018年6月28日，因平安银行贷前调查不到位，向环保未达标的企业提供融资；贷后管理失职，流动资金贷款被挪用等问题，天津银监局依据《中国银监会关于印发绿色信贷指引的通知》、《流动资金贷款管理暂行办法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》等规定，对其处以罚款50万元。

2018年3月14日，因违反清算管理规定、人民币银行结算账户管理相关规定、非金融机构支付服务管理办法相关规定等问题，被中国人民银行处以警告，没收违法所得3,036,061.39元，并处罚款10,308,084.15元，合计处罚金额13,344,145.54元；2018年7月26日，因未按照规定履行客户身份识别义务、未按照规定保存客户身份资料和交易记录、未按照规定报送大额交易报告或者可疑交易报告等问题，被中国人民银行合计处以罚款140万元。

本基金投研人员认为，以上处罚对公司经营以及对其价值判断影响不大，公司向零售转型持续推进，息差稳定，资产质量改善，综合考虑其估值较低，存在一定投资价值。基于以上判断，本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范围内，经正常投资决策程序对平安银行进行了投资。

3.其余八名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2

本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3 其他资产构成

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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

无。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

基金管理人本报告期未运用固有资金投资本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

基金管理人本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

无。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会准予景顺长城景瑞睿利回报定期开放混合型证券投资基金募集注册的文件；

2、《景顺长城景瑞睿利回报定期开放混合型证券投资基金基金合同》；

3、《景顺长城景瑞睿利回报定期开放混合型证券投资基金招募说明书》；

4、《景顺长城景瑞睿利回报定期开放混合型证券投资基金托管协议》；

5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；

6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。

9.2 存放地点

以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。

9.3 查阅方式

投资者可在办公时间免费查阅。

景顺长城基金管理有限公司

2018年10月26日

2018年第三季度报告