景顺长城景盈双利债券型证券投资基金
2018年9月30日
基金管理人:景顺长城基金管理有限公司
基金托管人:中国建设银行股份有限公司
报告送出日期:2018年10月26日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2018年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年7月1日起至2018年9月30日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
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注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
景顺长城景盈双利债券A
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景顺长城景盈双利债券C
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注:本基金的投资组合比例为:本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%;股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%,其中,本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%;现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。本基金的建仓期为自2016年7月19日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时,本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。
3.3 其他指标
无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
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注:1、对基金的首任基金经理,其“任职日期”按基金合同生效日填写,“离任日期”为根据公司决定的解聘日期(公告前一日);对此后的非首任基金经理,“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期,“离任日期”指根据公司决定的解聘日期(公告前一日);
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景盈双利债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见(2011年修订)》,完善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价,同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有55次,为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整,以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易,但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。
本报告期内,未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
3季度国内经济受到内部增长动能不足和中美贸易冲突加剧的双重影响,经济增速继续下行,消费、投资和出口增速均出现不同程度的回落。受环保和供给侧改革影响,PPI环比回升。受蔬菜、猪肉、鸡蛋等食品价格回升,医疗保健、旅游、房租等非食品价格亦小幅回升综合影响,3季度CPI有所上行。国内经济出现一定的类滞涨格局,但通胀压力并不算大。需求下滑背景下不具备全面通胀压力。
政策面上,7月份开始出台系列宽信用措施,其主要发力方向为基建。此次宽信用受制于房地产调控和地方债治理,力度显著低于以往,对市场更多是阶段性的情绪影响。3季度表外融资收紧延续,表内融资并未大幅扩张,宽货币向宽信用传导仍受阻,社融增速加上地方债发行基本企稳。信用条件能否持续改善将是关键因素,3季度货币政策宽松加码,重点在于疏通货币信贷政策传导。期间央行通过一次降准,六次1Y期MLF操作来补充中长期流动性,同时公开市场逆回购供给上呈现极度宽裕,“缩短放长”等特征。7月及9月中旬受地方债供给,缴税等因素资金面曾出现短期稍紧,但相比2季度波动幅度更为缓和且时间更短。而价格方面,流动性充裕及对未来资金面的良好预期使资金利率下行较明显,即使是临近季末,资金面波动也不大。
外围市场方面,美国如期年内第三次加息,美债收益率创新高达到3.2%以上,期限利差先压缩后扩张,反映经济增长和就业数据仍然较强,油价创新高以及核心通胀数据仍然温和,呈现出特朗普政策的持续反应。
虽然货币政策宽松,但受地方债供给超预期、通胀回升、宽货币向宽信用传导、中美利差持续压缩等因素影响,3季度债券收益率呈现先下后上的走势,债券品种的表现则出现一定的分化。资金面宽松更有利于信用债,信用债表现好于利率债;地方债供给加大后市场降低了对国债的需求,国开债表现好于国债。10年期国债、10年期国开债、5年期AAA中票、1年AAA短融、分别上行13BP、下行5BP、下行19BP和下行85BP。尽管货币政策相对宽松,但资金传导不顺畅,在银行主体风险偏好低背景下,社会融资需求增速持续低迷,信用市场违约事件仍层出不穷。
在资金面宽松和经济下行预期背景下,3季度组合加大信用债的投资比例,以获取杠杆的套息收益;同时也增加了对利率债的波段操作,以获取利率债阶段性下行带来的资本利得。关注了部分债性较强的可转债品种。
展望2018年4季度基本面,国内经济仍面临“内忧外患”的双重冲击。之前监管趋严带来的信用收缩,房地产行业进入调整期,贸易战影响出口等多因素叠加,未来一段时间经济下行压力较大。基建投资增速预计有所回升但无法托起经济,宽信用传导不畅,经济仍面临回落压力。短期内通胀存在继续回升压力,但在经济总体需求回落的环境下,价格上涨不具有持续性,预计不会对货币政策产生明显的干扰。
由美联储加息和美元升值带来的金融环境收紧今年以来对新兴市场的资产价格形成了压力。但新兴市场爆发大面积风险的可能性不大,更多是结构性问题。如美元持续强势,新兴市场的资产价格仍将会受到较大压力。预计美联储年内还会加息一次。从美债期限利差走扩来看,美国经济保持较强劲的时间延长。在美联储加息和缩表的推动下,美债收益率仍存在阶段性走高的压力。当前中美利差较低,人民币仍存在一定的贬值压力,较低的中美利差压缩了国内利率债的下行空间。
预计货币政策仍将延续3季度的“宽货币+宽信用”的政策走势,考虑到海外处于加息通道,国内降息的可能性不大,降准和加大MLF投放仍将是央行放松货币政策的主要手段,资金面预计将延续3季度以来偏松的格局。
本轮宽货币至宽信用的传导需要更长时间,一方面各部门债务负担均偏重,另一方面在问责机制下各主体风险偏好较低。目前对于地方隐性债务的政策表态是化解存量和控制增量,下半年基建投资有托底效果但幅度不大,因为预算约束内的财政可以加杠杆的空间有限,经济继续下滑但不会失速。在经济下滑阶段货币政策托底不会轻易退出,流动性可能仍将淤积在银行间市场。
展望后期债市,地方债供给压力在四季度将明显减缓。当前货币政策更聚焦国内经济。4季度利率债可能回到基本面阶段性主导的逻辑。在基本面下行和货币政策宽松推动下,债券市场收益率将继续下行,短端受制于中美利差下行有底,中长端下行空间更大,收益率曲线趋于平坦。其中3年期和5年期政策性金融债期限利差处于高位,且资金面宽松下这类期限的品种下行机会更大。需要关注短期通胀回升和美债收益率上行对利率债的阶段性压力。中高等级信用债信用利差已经压缩,但考虑到当前的基本面和政策面,信用债仍具有较高的杠杆操作价值。在企业内源融资萎缩,资金供给主体银行和资本市场风险偏好依然较低背景下,信用风险仍需要加强防范。
组合操作计划上,在不降低信用等级和保持合理久期的前提下,组合继续进行中高等级信用债的杠杆操作,积极参与利率债的波段操作。密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况,保持对组合的信用风险和流动性风险的关注。
4.5 报告期内基金的业绩表现
2018年3季度,景盈双利A类份额净值增长率为0.69%,业绩比较基准收益率为1.03%。
2018年3季度,景盈双利C类份额净值增长率为0.59%,业绩比较基准收益率为1.03%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同约定,本基金投资范围不包括国债期货。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.9.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1
本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.10.3 其他资产构成
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5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
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注:总申购份额含转换入份额,总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
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8.2 影响投资者决策的其他重要信息
景顺长城景盈双利债券型证券投资基金(以下简称“本基金”)的基金管理人景顺长城基金管理有限公司(以下简称“本基金管理人”)经与本基金的基金托管人中国建设银行股份有限公司协商一致,已于2018年9月22日至2018年10月16日以通讯开会方式召开本基金的基金份额持有人大会,并于2018年10月17日表决通过了《关于调整景顺长城景盈双利债券型证券投资基金基金管理费率和托管费率并修改基金合同的议案》,将本基金的管理费率由0.7%年费率下调至0.3%年费率,将本基金的托管费率由0.2%年费率下调至0.1%年费率。有关详细信息参见本基金管理人于2018年9月17日至10月18日发布的一系列相关公告。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予景顺长城景盈双利债券型证券投资基金募集注册的文件;
2、《景顺长城景盈双利债券型证券投资基金基金合同》;
3、《景顺长城景盈双利债券型证券投资基金招募说明书》;
4、《景顺长城景盈双利债券型证券投资基金托管协议》;
5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程;
6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
9.2 存放地点
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2018年10月26日
2018年第三季度报告