助力民企成长
服务实体经济

⊙华安中证民企成长ETF基金经理

苏卿云

民营经济是国民经济的重要组成部分。据统计，民营企业贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业和90%以上的企业数量，民营企业已经成为我国创业就业的主要领域、技术创新的重要主体、国家税收的重要来源。

从证券市场来看，截至2019年4月底，已有2189家民营企业在沪深交易所上市，占比60.6%，首次公开发行累计融资额超过1万亿元，且呈现逐年上升的趋势。2010年至2017年，民营上市公司整体净利润复合增速为18.26%，成为推动经济增长的重要力量。

过去一年，受内外部因素影响，一些民营企业遇到了一些经营上的困难，主要体现在融资成本上升、融资难度增加、经营成本增加、净利润下滑等方面。为了解决融资难问题，一些民营上市公司的股份被大量质押。当市场剧烈波动的时候，一些质押率比较高的上市公司股票面临被平仓的风险，股权被平仓意味着上市公司股权的转移，引发了投资者对公司经营风险的担忧，进一步加剧了二级市场的价格波动。

金融是现代经济的核心，是实体经济的血脉。针对民营企业遇到的困难和问题，防范和化解风险、更好地服务实体经济的发展，是金融行业现阶段面临的重要任务。2018 年10月中旬监管层提出要纾解股权质押风险后，券商、保险等金融机构，深圳、上海等地方政府纷纷出资设立纾困基金，以缓解上市公司股权质押风险。

根据证券业协会官网公告，截至2019年4月1日，已有46家证券公司共成立了68只支民资管计划和27只子计划，出资规模总计651亿元。未来，证券公司支民资管计划预计达到2000亿元，私募股权纾困基金有望达到3600亿元，加上地方政府3500亿元的纾困基金，纾困基金总规模将接近1万亿元，这些资金将切实纾解民营企业及其股东的流动性困难。

华安基金作为公募基金管理机构，也密切关注民营企业所面临的问题，并积极地从金融服务实体经济的角度寻求解决办法。目前正在发行的华安民企成长ETF，是国内首只聚焦民企脱困成长的ETF。该ETF使用经过长期验证的量化选股因子，在具有较强外部融资需求的民营上市企业中，优选出300只成长性好、估值低的股票组成指数。从历史业绩来看，该指数相对于中证500指数等成长性指数具有超额收益，风险上也有所下降。

若投资者（包括上市公司大股东）持有该ETF成分股的股权，可以在发行期间以股票换购的形式，将持有的单个个股资产转化为一揽子优质的民营企业股票组合，可大大地分散个股的投资风险。

未来，在纾困基金的扶持下，随着股权质押等风险逐步得到化解，这些民营上市公司将焕发经营活力并在市场估值上得到体现。

（CIS）