中国人寿保险股份有限公司
投资连结保险投资账户2019年半年度信息公告
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编号： UL-E-H2019
重要声明与提示：
本信息公告依据中国保险监督管理委员会颁布的《中国保监会关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》和《人身保险新型产品信息披露管理办法》编制并发布。
本公司承诺遵循有关监管规定，以诚实信用、谨慎稳健的原则进行投资连结保险投资账户的投资，但不保证最低收益率。
本信息公告所披露数据仅代表过往业绩，并不代表其未来表现。敬请投保人注意投资风险，并仔细阅读相关保险条款和产品说明书。
本信息公告报告期为2019年1月1日-2019年6月30日。
一、基本信息
自2008年4月起，本公司通过银行保险渠道销售投资连结保险产品一一国寿裕丰投资连结保险。公司为投资连结保险产品设立了四个投资账户：国寿进取股票投资账户、国寿精选价值投资账户、国寿平衡增长投资账户和国寿稳健债券投资账户。上述账户均依照中国保监会《投资连结保险管理暂行办法》等有关规定和国寿裕丰投资连结保险有关条款，并经中国保监会审批后设立。
上述投资账户采取专业化的资金运作管理方式，投资管理与投资组合均符合中国保监会相关规定和保单条款的有关内容。
（一）国寿进取股票投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：在有效控制风险的前提下，通过对宏观经济、行业背景和企业发展的深入研究，精选各行业具有领先地位的大型上市公司和具有良好增长前景的企业，通过对其股票的投资，分享其持续增长所带来的盈利，实现投资账户资产的持续、稳健增值。
3.投资工具：主要投资于国内A股股票、债券及法律法规允许投资的其他金融工具。待保监会相关规定细则出台以后，在规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，股票资产占账户资产净值的50%-95%，债券0-30%，持有现金和到期日在一年以内的政府债券的比例不低于5%。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.5%。
（二）国寿精选价值投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：通过优选证券投资基金，构建低风险高收益基金组合，在降低投资组合收益波动性和保持充足流动性的前提下，保持账户资产长期稳定增值。
3.投资工具：主要投资于国内开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金，以及法律法规允许的其它金融工具。本账户还可择机参与新股申购。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，偏股型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的95%，债券型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的60%，持有现金类资产（包括货币型基金、票据和回购等）比例不低于5%。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.0%。
（三）国寿平衡增长投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：在全面评估证券市场的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率的基础上，通过主动的资产配置，精选具有投资价值的股票、债券和基金等投资品种，追求较高的投资收益。
3.投资工具：主要投资于国内A股股票、国债、金融债、企业债、公司债、资产支持证券、央行票据、短期融资券、可转债等债券、开放式基金、封闭式基金及法律法规允许投资的其他金融工具。待保监会相关规定细则出台以后，在保监会规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，股票和基金资产之和占账户资产净值20%-80%，债券投资不少于账户资产净值的20%，同时，本账户将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其它高流动性资产以满足流动性需求。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.5%。
（四）国寿稳健债券投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：以本金安全为前提，追求较高的投资回报，并保持较好的流动性，满足进行现金管理的要求。
3.投资工具：主要投资于较高信用等级的固定收益类金融工具，包括国内依法公开发行、上市的国债、金融债、企业债、公司债、可转债、资产支持证券、央行票据、债券型基金、短期融资券、回购等，以及法律法规允许投资的其它固定收益类金融工具。本账户可择机参与新股申购。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，债券比例不低于账户资产净值的65%，同时，本账户将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其他高流动性资产以满足流动性需求。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为0.6%。
二、账户净值
各账户自成立以来的净值变化如下表：
单位：人民币，元
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1 ■
各投资账户自成立以来的单位净值变动如图1。
图1 投资账户单位净值变动图
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三、财务状况
各账户截止2019年6月30日的资产负债情况见下表：
单位：人民币，元
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2 包括短期借款、交易性金融负债、衍生金融负债、预提费用等。
各账户2019年上半年投资收益情况见下表：
单位：人民币，元
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四、资产分布
各账户截止2019年6月30日的投资组合情况见下表：
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4 包括银行存款、结算备付金、存出保证金及买入返售资产等，下同。
5 包括应收利息、应收股利等资产，下同。
五、估值原则
本原则适用于按照企业会计准则规定的投资连结保险投资账户。
（一）存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，采用市价确定公允价值；如估值日无市价，但最近交易日后经济环境或发行方自身情况未出现重大变化的，采用最近交易市价确定公允价值；如估值日无市价，且最近交易日后经济环境或发行方自身情况出现重大变化的，参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允价值。
（二）不存在活跃市场的投资品种，采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。
六、回顾与展望
（一）2019年上半年市场情况回顾
债券市场方面，上半年债券市场收益率总体呈现震荡走势，10年国债收益率在3.06-3.40%区间内波动，较年初略有下行。一季度在对出口特别是国内经济的悲观预期下，10年国债收益率于季度末下行至上半年最低点3.06%。4月份，逆周期政策节奏前置且密集发力，经济金融数据增长超预期，债市收益率大幅反弹，10年国债收益率从3.06%大幅抬升34BP至3.40%，到达上半年国债收益率的最高点。5月开始，经济基本面持续下行，中美贸易摩擦有所加剧，处置包商银行事件引发银行信用分层，同时央行释放流动性缓释市场恐慌，海外多国也同步启动降息，以上事件触发了债市收益率的多轮震荡下行。6月末10年国债收益率已下行至3.07%。信用方面，在经济下行大背景下，2019年信用环境依然严峻，违约事件此起彼伏，民企成为违约重灾区。信用债市场两极分化严重，中低等级信用利差居高不下。
权益市场方面，上半年市场出现一波较强的反弹行情。总体看，核心资产和景气度较高的行业涨幅比较突出。市场反弹的主要驱动因素有三个方面：一是包括中国在内的全球性流动性比较宽松；二是年初中美贸易战有所缓和；三是MSCI等国际指数提升A股配置权重。
（二）投资账户回顾
1.进取股票投资账户。本账户持仓以小盘股为主，报告期内净值增长率为12.91%，落后于指数19.44%的增幅。
2.精选价值投资账户。年初账户配置主要以低估值品种为主，包括
50ETF、300ETF等，之后转向偏成长的品种。由于中美贸易战对成长股影响较大，账户净值出现较大跌幅。报告期内投资单位净值增长率-3.59%。
3.平衡增长投资账户。年初主要配置一些价值型的基金品种，之后随着成长股行情的展开，开始转向偏成长的基金品种，包括创业板ETF等。由于美国对中国科技企业的打压，成长股调整幅度较大，账户净值损失较大。报告期内投资单位净值增长率-3.67%。
4.稳健债券投资账户。上半年主要对持仓的交易所国债进行少量波段操作，其余时间做好日常流动性管理，账户现金维持较低水平，上半年账户投资单位净值增长率1.34%。
（三）2019年下半年市场展望
债券市场方面，从国际大环境来看，当前全球经济增长疲弱、贸易争端持续、海外主要经济体接连降息，国际货币宽松周期启动，债券市场收益率不断走低。从国内情况来看，逆周期政策更有节制，短期内大规模财政和货币刺激政策出台的可能性低，下半年经济放缓压力仍较大。在以上国内外宏观政策背景下，预计债券市场收益率将在目前较低水平维持较长时间，同时仍有一定下行空间，但空间有限。未来市场的主要变量可能来源于贸易战的演进以及国内政策的力度。在这一市场趋势下，固定收益投资总体将保持中性久期策略，优选存款、非标等绝对水平较高且估值不受市场波动影响的品种，标准债券方面则将抓住收益率调整机会，选取流动性和融资性均较好的券种择机进行波段操作。
权益投资方面，下半年预计有两大因素对A股市场形成压制。一方面，国内经济面临较大下行压力，同时通胀压力有所上升。另一方面，中美贸易战不断延伸，全球产业链重构，中国世界工厂的地位将受到威胁，并继续拖累国内经济下行。虽然宏观基本面对股市形成压制，但目前看贸易战对A股的影响在逐步减弱，且中长期看核心资产仍具备较好的投资价值，特别是消费、医药等偏向内需的行业发展空间仍较大。
七、其他重大事件
1.本报告期内，投资连结保险各投资账户没有任何投资政策的变动。
2.本公司投连产品托管银行为中国工商银行，自产品成立以来未发生变更。
3.本报告期内，投资连结保险各投资账户投资经理未发生变动。
中国人寿保险股份有限公司
2019年9月20日
