中国太平洋保险(集团)股份有限公司2019年年度报告摘要
(上接37版)
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所得税。2019年全年为-12.47亿元，同比降低120.3%，主要受保险企业佣金手续费支出税前扣除比例新政影响。根据财政部、税务总局下发的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%（含本数）的部分，在计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除。保险企业2018年度汇算清缴按照该公告规定执行，因此2018年多确认的所得税费用在2019年予以转回。
综合上述原因，2019年太保寿险实现净利润205.30亿元，同比增长46.7%。
二、太保安联健康险
2019年，本公司积极把握大健康领域发展机遇，落实集团协同发展战略，加强数字化建设，加大健康管理服务能力输出，不断打造商业健康险产品研发、营运风控和健康管理“三个平台”。全年实现保险业务及健康管理费收入47.17亿元，同比增长71.9%，实现净利润0.07亿元，为开业五年来首次盈利。
本公司提供的短期健康保险产品和健康管理服务，助力寿险渠道客户开发，通过为寿险渠道主力产品植入了住院垫付和院后护理等服务、为“太保蓝本”提供重疾绿色通道服务、建设健康体验中心等，推动公司的健康险产品在寿险长险客户中的渗透率达11.3%，同比提升4.3个百分点；同时，公司通过产品研发和销售模式创新，助力产险个人健康险业务实现快速发展，同比增速达111.5%。
本公司通过深耕医疗健康大数据、健康管理服务链与大健康生态圈，实现产品和服务的创新，助力太保集团在大健康领域实现更大的发展。
财产保险业务
2019年，太保产险注坚持业务品质管控，承保盈利水平持续提升，保费收入保持较快增长；车险加强费用管控，综合成本率进一步优化，客户经营能力持续提升，推动发展动能转换；非车险新兴业务领域保持快速发展，业务占比提升。
注：本报告中均指太保产险单体，不含安信农险。
一、太保产险
（一）业务分析
2019年，本公司坚持合规经营，不断深化风险管理，加快发展动能转换，持续优化业务品质，提高客户经营水平，助力国家战略、支持社会民生，全面提升客户服务水平，初步呈现高质量发展的态势。全年公司实现保险业务收入1,329.79亿元，同比增长12.9%；综合成本率98.3%，同比下降0.1个百分点，其中综合赔付率60.2%，同比上升4.0个百分点，综合费用率38.1%，同比下降4.1个百分点。
1、按险种的分析
单位：人民币百万元
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（1）机动车辆险
2019年，在商业车险改革持续深化的背景下，本公司主动应对新车销售放缓等外部环境的挑战，坚持品质管控，深化客户经营、加强续保管理、加快动能转换，实现了车险高质量发展。
2019年，本公司实现车险保险业务收入932.18亿元，同比增长6.0%；综合成本率为97.9%，同比下降0.4个百分点，其中综合赔付率60.8%，同比上升4.0个百分点，综合费用率37.1%，同比下降4.4个百分点。
下一步，公司将继续在坚守合规底线的基础上，持续提升客户经营能力；加强风险筛选能力，坚持品质管控不松懈；加快创新转型，强化科技赋能；精益理赔运营，强化成本管控；进一步深化渠道协同，持续推动车险走高质量发展之路。
（2）非机动车辆险
2019年，本公司积极支持和保障国家战略，服务实体经济和社会民生，加快新兴领域发展，强化业务品质管控，实现非机动车辆险保险业务收入397.61亿元，同比增长33.3%；综合成本率99.9%，受“利奇马”台风、非洲猪瘟疫情等因素影响，同比上升0.7个百分点。主要险种中，企财险盈利水平进一步改善，责任险持续保持较好的盈利水平，农险、保证险、意外健康险等新兴领域继续保持快速发展。
其中，责任险业务加强对服务社会民生治理相关领域的覆盖，环境污染责任险、安全生产责任险等强制性保险业务快速发展。2019年公司责任险业务收入60.97亿元，同比增长15.3%；综合成本率90.7%，继续保持良好的业务品质。
农险业务依托“技术创新、产品创新、制度创新、研究创新”，充分发挥太安农险研究院专业智库新引擎作用，不断提升农险服务能力和服务水平，打造农险创新品牌，推进农业保险高质量发展，2019年公司农业保险业务收入59.75亿元，同比增长40.8%。
保证险业务聚焦个人类和保证金替代类业务，公司持续推进风险管控体系建设，不断提升反欺诈和信用风险防范能力，业务实现较快发展。2019年公司保证险业务收入56.16亿元，同比增长60.0%；综合成本率95.5%，业务品质良好。
下一步，公司将沿着转型2.0方向持续推进，持续完善新兴领域业务发展布局，深化专业能力建设，加快产品和服务创新，全面推进客户经营模式转型升级；同时，进一步强化业务品质综合治理，构建新领域风险管控体系，强化科技赋能，以智能风控与数字运营为支撑，提升系统化风险管控能力，全面推动非车险业务健康快速发展。
（3）主要险种经营信息
单位：人民币百万元
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2、前十大地区保险业务收入
本公司依托遍布全国的分销网络，综合考虑市场潜力及经营效益等相关因素，实施差异化的区域发展策略。
单位：人民币百万元
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（二）财务分析
单位：人民币百万元
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注：
1、投资收益包括报表中投资收益和公允价值变动损益。
2、其他支出包括分保费用、摊回分保费用、利息支出、其他业务成本、计提资产减值准备、税金及附加等。
投资收益。2019年为56.31亿元，同比增长2.8%，主要是投资资产增加，增配固收资产提高了定息收入。
赔付支出。2019年为694.32亿元，同比增长8.2%，主要因为业务增长所致。
单位：人民币百万元
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手续费及佣金支出。2019年为180.64亿元，同比减少22.8%。公司严格执行监管报行一致要求，手续费及佣金占保险业务收入的比例从上年的19.9%降低到13.6%。
单位：人民币百万元
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业务及管理费。2019年为268.76亿元，同比增长18.2%。业务及管理费占保险业务收入的比例为20.2%，同比上升0.9个百分点，主要原因是客户服务支出增加。
综合上述原因，同时受前述所得税税前抵扣政策调整的影响，2019年太保产险实现净利润59.10亿元，同比增长69.6%。
二、安信农险
2019年，安信农险紧紧围绕乡村振兴、长三角绿色生态一体化等国家战略，聚焦农业保险主业，保持业务稳健增长。全年实现保险业务收入14.31亿元，同比增长14.6%，其中农险9.20亿元，同比增长13.2%。主要受台风“利奇马”、非洲猪瘟疫情等影响，综合成本率同比上升5.6个百分点至99.8%。净利润1.04亿元，同比下降24.1%。
三、太保香港
本公司主要通过全资拥有的太保香港开展境外业务。截至2019年12月31日，太保香港总资产12.25亿元，净资产5.57亿元，2019年实现保险业务收入3.97亿元，综合成本率94.3%，净利润0.35亿元。
资产管理业务
本公司坚守“稳健投资、价值投资、长期投资”的理念，在战略资产配置引领下，延展资产久期，加强战术资产配置流程建设，积极把握市场机遇，实现了良好的投资收益。集团管理资产规模保持稳健增长，市场竞争力逐年提升。
一、集团管理资产
截至2019年末，集团管理资产达20,430.78亿元，较上年末增长22.7%，其中集团投资资产14,192.63亿元，较上年末增长15.1%；第三方管理资产6,238.15亿元，较上年末增长44.3%；2019年第三方管理费收入达到16.25亿元，同比增长40.7%。
单位：人民币百万元
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注：上年末数据已重述。
二、集团投资资产
2019年，在中美贸易摩擦的大背景下，国家加强宏观政策逆周期调节，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，全面推进减税降费、全面降准和定向降准等政策落地，有效对冲了经济下行压力。从资本市场表现看，国债利率出现不同幅度下行，短端下行幅度大于长端；信用利差也出现不同幅度回落，低等级回落幅度大于高等级信用债；股票市场出现较大幅度上涨。
本公司在战略资产配置牵引下，增加了权益类资产配置，并加强战术资产配置流程建设，积极把握市场机会，创造了明显的收益。在低利率环境下积极做好固定收益类资产配置，积极配置长久期国债、高等级信用债，同时在综合考虑流动性安全的情况下增加优质非公开市场融资工具的配置。考虑到固收市场仍面临较大的信用风险，公司对于信用风险承担仍保持谨慎的态度。
（一）集团合并投资组合
单位：人民币百万元
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注：
1、理财产品包括商业银行理财产品、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划及银行业金融机构信贷资产支持证券等。
2、其他固定收益投资包括存出资本保证金及保户质押贷款等。
3、其他权益投资包括非上市股权等。
4、贷款及其他主要包括定期存款、货币资金、买入返售金融资产、保户质押贷款、存出资本保证金、归入贷款及应收款的投资及投资性房地产等。
1、按投资对象分
截至2019年12月末，本公司债券投资占总投资资产42.6%，较上年末下降3.7个百分点。国债、地方政府债、政策性金融债占债券投资的比重为37.9%，较上年末增长3.6个百分点，平均久期为15.2年。在企业债及非政策性银行金融债中债项或其发行人评级AA/A-1级及以上占比达99.7%，其中，AAA级占比达90.6%。本公司建立了专业的信用风险管理团队和信用风险管理制度，对债券投资的信用风险进行全流程管理，覆盖了投资流程中事前、事中和事后的各个环节。公司依托内部信用评级体系和信用分析人员评估拟投资债券的主体和债项的信用等级、识别信用风险，并结合宏观和市场环境、外部信用评级等因素，在全面、综合的判断基础上进行投资决策，并对存量债券的信用风险检视采取定期跟踪与不定期跟踪相结合的方法，按照统一的管理制度和标准化的流程主动管控信用风险。本公司信用债持仓行业分布广泛，风险分散效应良好；偿债主体综合实力普遍很强，信用风险管控情况良好。
本公司权益类资产占比15.7%，较上年末提升3.2个百分点，其中股票和权益型基金占比8.3%，较上年末提升2.7个百分点。
本公司非公开市场融资工具投资2,972.15亿元，占投资资产20.9%，较上年末上升0.7个百分点。本公司的非公开市场融资工具投资本着支持实体经济的原则，在全面符合监管机构要求和内部风控要求的前提下，充分发挥保险机构稳健经营的特点，严格筛选偿债主体和融资项目。从行业分布看，融资项目分散于基础设施、非银金融、不动产、交通运输等行业，主要集中于北京、上海、广东、江苏等经济发达地区。
总体看，本公司目前所投资的非公开市场融资工具的整体信用风险管控良好。具有外部信用评级的非公开市场融资工具占98.4%，其中AAA级占比达94.4%，AA+级及以上占比达99.9%。高等级免增信的主体融资占51.6%，其他项目都有担保或抵质押等增信措施。
非公开市场融资工具的结构和收益率分布
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注：非公开市场融资工具包括商业银行理财产品、债权投资计划、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划及银行业金融机构信贷资产支持证券等，与上一年度报告所述的“非标资产”口径一致。
2、按投资目的分
从投资目的来看，本公司投资资产主要分布在可供出售金融资产、持有至到期投资和贷款及其他等三类。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产较上年末下降58.3%，主要原因是减少了理财产品、股票的投资；可供出售金融资产较上年末增长23.1%，主要原因是公司增加了股票、企业债的投资。
（二）集团合并投资收益
2019年，本公司实现净投资收益612.75亿元，同比增长13.3%，主要原因是固定息投资利息收入的增长；净投资收益率4.9%，同比持平。
总投资收益669.78亿元，同比增长31.1%，主要原因是固定息投资利息收入增长，以及受权益市场上行影响，证券买卖收益和公允价值变动收益增加所致；总投资收益率5.4%，同比上升0.8个百分点。
净值增长率7.3%，同比上升2.2个百分点，主要原因是权益投资类资产浮盈变动导致。
单位：人民币百万元
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注：
1、其他收益包括货币资金及买入返售金融资产的利息收入、权益法下对联营/合营企业的投资收益及分步实现企业合并产生的投资收益等。
2、净投资收益率考虑了卖出回购利息支出的影响。净/总投资收益率、净值增长率计算中，作为分母的平均投资资产参考Modified Dietz方法的原则计算。
3、净值增长率=总投资收益率+当期计入其他综合损益的可供出售金融资产公允价值变动净额/平均投资资产。
（三）集团合并总投资收益率
单位：百分比
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注：未考虑卖出回购的影响。
三、第三方管理资产
（一）太保资产
2019年，太保资产稳健应对不确定性持续增强的外部市场环境，积极落实资管新规的要求，在质量优先的前提下稳步拓展第三方资产管理业务，严格控制产品和项目风险。截至2019年末，太保资产管理的第三方资产规模达到1,947.66亿元，较上年末增长9.5%。
2019年，太保资产在另类投资业务中，把握国家实施积极财政政策和基建补短板政策的机遇，加大对高信用等级基础设施类项目的投资力度，拓展与央企和大型地方国企在“降杠杆”方面的合作，成功实现一批重大项目的攻坚突破。投资总额40亿元、投资期限长达12年的京沪高铁股权项目成功上市。保险资产管理业内注册规模最大的纯股权类项目“太平洋-国风投股权投资计划”完成首笔出资，金额超过60亿元。2019年太保资产全年注册另类投资产品28个，注册金额总计487.6亿元，全年另类产品注册数量和金额继续位居行业前列。
在资产管理产品业务领域，太保资产完善客户服务体系，优化投资经理、产品经理和客户经理“三位一体”的业务运行机制；加强与重点客户的业务互动和交流，努力为客户创造长期价值，提供综合性的优质服务；积极服务长期配置型资金和银行理财资金的投资需求，总体上实现了资产管理规模和产品收益的正向循环。截至2019年末，太保资产第三方资产管理产品与外部委托业务管理资产规模合计1,281亿元，较年初增加177亿元，同比增长16.0%。
（二）长江养老
2019年，长江养老以转型2.0战略目标和愿景为引领，聚焦受托、投资两大核心能力，加快完善内外部协同机制，前瞻布局人才、科技两大关键领域，全面提升风控水准，实现职业年金业务的持续突破，坚持高质量发展道路。截至2019年底，长江养老第三方受托管理资产规模达到1,484.42亿元，较上年末增长63.5%；第三方投资管理资产达3,952.77亿元，较上年末增长68.9%。
第一支柱方面，稳健做好基本养老保险基金管理，持续获得追加委托资金，信用债组合累计业绩继续保持同类组合前列。第二支柱方面，借用太保寿险、太保产险的渠道优势，全力攻坚职业年金市场，在已启动的30个职业年金项目中100%中标正选受托人；依托自主研发的“必盈”职业年金一体化运作平台，顺利承接21个职业年金计划的基金运作，该系统平台荣获2018年度上海金融创新成果奖；围绕大客户生态圈建设，持续深耕企业年金业务，成功实现多家大型央企年金客户的关键突破；继续保持团体养老保障业务行业领先，深化服务国资国企改革。第三支柱方面，助力个人税延养老保险业务实现良好的投资业绩；优化个人养老保障产品结构，成功发行公司首款目标日期型产品和首款净值型产品；正式启动量化投资，不断完善主动管理型组合类保险资管产品体系；持续发挥养老金的长期投资优势，完成职业年金对接实体经济的首单投资；推动另类业务向主动管理转型，以“长江养老-中和农信支农支小资产支持计划”助力扶贫攻坚；截至2019年底，长江养老另类投资产品累计注册规模超过1,600亿元。
专项分析
一、合并报表净利润
单位：人民币百万元
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二、流动性分析
（一）现金流量表
单位：人民币百万元
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本年度经营活动产生的现金流量净额增加25.0%至1,117.95亿元，主要原因是原保险合同保费取得的现金增加。
本年度投资活动使用的现金流量净额增加5.6%至968.55亿元，主要原因是由于投资支付的现金增加。
筹资活动现金流量净额由上年度的净流入变为本年度的净流出，主要原因是发行债券收到的现金减少以及偿还债务所支付的现金增加。
（二）资产负债率
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注：资产负债率=（总负债+少数股东权益）/总资产。
（三）流动性分析
本公司从集团层面对集团公司和子公司的流动性进行统一管理。集团公司作为控股公司，其现金流主要来源于子公司的股息及本身投资性活动产生的投资收益。
本公司的流动性资金主要来自于保费、投资净收益、投资资产出售或到期及融资活动所收到的现金。对流动资金的需求主要包括保险合同的有关退保、减保或以其他方式提前终止保单，保险的赔付或给付，向股东派发的股息，以及各项日常支出所需支付的现金。
由于保费收入仍然持续增长，因此本公司经营活动现金流通常为净流入。同时本公司注重资产负债管理，在战略资产配置管理的投资资产中，均配置一定比例的高流动性资产以满足流动性需求。
此外，本公司的筹融资能力，也是流动性管理的主要部分。本公司可以通过卖出回购证券的方式及其他融资活动获得额外的流动资金。
本公司认为有充足的流动资金来满足本公司可预见的流动资金需求。
三、与公允价值计量相关的项目
单位：人民币百万元
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注：可供出售金融资产公允价值变动对当年利润的影响为计提的资产减值准备。
本公司以公允价值计量的金融工具见财务报表附注十五和十六。
四、公司控制的结构化主体情况
本公司控制的结构化主体情况见财务报表附注六之2。
五、主要财务指标增减变动及原因
单位：人民币百万元
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六、偿付能力
本公司根据银保监会相关规定的要求计算和披露核心资本、实际资本、最低资本和偿付能力充足率。根据银保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定的水平。
单位：人民币百万元
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本公司及本公司主要控股保险子公司偿付能力信息详见本公司在上交所网站（www.sse.com.cn）、联交所网站（www.hkexnews.hk）及本公司网站（www.cpic.com.cn）披露的相关偿付能力报告摘要。
七、敏感性分析
价格风险敏感性分析
下表为价格风险的敏感性分析，在其他变量不变的假设下，本集团各报告期末全部权益资产注1投资在股票价格上下变动10%时（假设权益资产与股票价格同比例变动），将对本集团利润总额和股东权益产生的影响注2。
单位：人民币百万元
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注：
1、权益资产未包含债券基金、货币市场基金、理财产品、优先股和其他权益投资等。
2、考虑了股票价格变动造成的影响中归属于保户的部分。
八、保险合同准备金
本公司的保险合同准备金包括未到期责任准备金、未决赔款准备金、寿险责任准备金和长期健康险责任准备金；其中人寿保险业务需要计提该四种准备金，财产保险业务需要计提前两种准备金。
截至2019年12月31日，太保寿险保险合同准备金余额为9,725.12亿元，较上年末增长16.0%；太保产险保险合同准备金余额为936.69亿元，较上年末增长18.0%。保险合同准备金增长主要是业务规模的扩大和保险责任的累积所致。
本公司于资产负债表日对各类保险合同准备金进行总体上的负债充足性测试。若测试结果显示计提的各类保险合同准备金是充足的，则无需额外增提；若测试结果显示计提的各类保险合同准备金不充足，则额外增提保险合同准备金。
单位：人民币百万元
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九、再保险业务
2019年，本公司分出保费如下表：
单位：人民币百万元
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2019年，本公司分入保费如下表：
单位：人民币百万元
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截至2019年末，本公司应收分保准备金如下表：
单位：人民币百万元
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本公司根据保险法规的规定及本公司业务发展需要，决定本公司的自留风险保额及再保险的分保比例。为降低再保险的集中度风险，本公司还与多家行业领先的国际再保险公司签订了再保险协议。本公司选择再保险公司的标准包括财务实力、服务水平、保险条款、理赔效率及价格。在一般情况下，纪录良好的国内再保险公司或被评为A-或更高评级的国际再保险公司才能成为本公司的再保险合作伙伴。除中国再保险（集团）股份有限公司及其附属子公司中国人寿再保险有限责任公司和中国财产再保险有限责任公司外，本公司选择的国际再保险合作伙伴还包括瑞士再保险公司及慕尼黑再保险公司等。
十、主要控股、参股公司情况
单位：人民币百万元
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注：
1、本表中各公司数据均为单体数据。关于本公司主要控股、参股公司的其他情况，详见本报告“经营业绩回顾与分析”部分和财务报告附注“合并财务报表的合并范围”及“长期股权投资”部分。
2、集团持股比例包括本公司直接及间接持股。
十一、前五大客户
本报告期内公司前五大客户的保险业务收入占本公司保险业务收入约为0.4%，其中没有本公司关联方。
鉴于本公司的业务性质，本公司无与其业务直接相关的供应商。
十二、主要资产被查封扣押、冻结或者被抵押、被质押的情况
本公司主要资产为金融资产。截至本报告期末，本公司在证券投资过程中运用债券质押开展正常的回购业务，未发现有异常情况。
未来展望
一、市场环境与经营计划
2020年，中国经济下行压力有所加大，特别是新冠疫情短期带来更多不确定性，但中国经济稳中向好、长期向好的基本趋势不会改变。人均收入水平提升、人口老龄化、城镇化进程、经济结构优化升级、政府职能转变、减税降费等都将成为中国保险市场长期发展的持续动力，新冠疫情这一重大公共卫生事件亦将进一步提升公众的保险意识，激发保险需求，国内保险市场仍将是世界上最具活力、发展速度最快的市场之一。
公司将坚持以推进转型2.0为主线，围绕“成为行业健康稳定发展的引领者”的愿景和“客户体验最佳、业务质量最优、风控能力最强”三大目标，进一步加快打造面向未来的核心竞争力，推动“太保服务”品牌建设，积极服务国家战略，服务实体经济，服务人民美好生活，严守风险底线，全面开创高质量发展新局面。
二、可能面对的主要风险及应对举措
一是世界经济新旧动能转换、国际格局和力量对比加速演变以及全球治理体系深刻重塑等各类风险叠加导致世界经济增长放缓，全球动荡源和风险点显著增多，国内经济进入高质量发展阶段，对我国宏观经济变量、产业结构、行业周期产生重大影响。长端无风险利率曲线下行和外部经济增长放缓等使得利率风险成为保险业发展需要关注的关键因素。新冠疫情将会促进整个行业加快数字化转型进程，重塑行业经营模式，对传统保险公司带来挑战。
二是从行业内部看，保险业正处于增速换档期、多年积累风险的集中释放期和保险发展模式转型阵痛期的“三期叠加”阶段，“防风险、治乱象、严监管”趋势将持续和加强，寿险“双录”铺开和车险综合改革将对行业专业化能力建设提出更高要求。
三是从保险业务看，巨灾频发、人为事故等引发的大额赔付风险仍然较高，新兴风险也对保险经营的稳定性造成越来越大的影响。
四是经济下行压力加大，信用风险与流动性风险未完全释放，对保险与资管业务可能存在重大不利影响。
针对上述风险，公司将坚持依法合规经营，坚持做优主业、做精专业，加快推进转型2.0，紧紧围绕转型目标，进一步加强宏观环境研判，通过科技赋能强化线上经营能力，持续提升风险评估与产品定价能力；全面强化资产负债管理、交易对手信用风险管理，提升投研能力，不断改善资产负债匹配状况；持续优化风险识别、评估、预警和处置机制，累积风险管控和再保险方案，守住不发生系统性风险的底线，确保经营稳定和偿付能力充足。
2公司对会计政策、会计估计变更原因及影响的分析说明
√适用□不适用
本集团以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定包括折现率、死亡率和疾病发生率、退保率、费用假设、保单红利假设等精算假设，用以计量资产负债表日的各项保险合同准备金等保单相关负债。
本集团2019年12月31日根据当前信息对上述有关假设进行了调整（主要是调整部分产品疾病发生率假设），上述假设的变更所形成的保险合同准备金等保单相关负债的变动计入本年度利润表。此项会计估计变更增加2019年12月31日考虑分出业务后的保险合同准备金等保单相关负债合计约人民币80.77亿元，减少2019年度的利润总额合计约人民币80.77亿元。
3公司对重大会计差错更正原因及影响的分析说明
□适用√不适用
4与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明
√适用□不适用
本期纳入合并范围的主要子公司详见附注六。
