黄    嵘 秦媛娜

　　温家宝总理昨在政府工作报告中提出，今年要稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场。这一句话给资本市场带来了非常积极的信号，企业债、公司债发行在今年将迎来大发展。同时，一些业内人士认为，报告提出了稳健、可期的宏观经济目标，强调了资本市场的功能和作用，报告中产业政策导向则有望引领未来的主题投资。

　　东方证券研究所在当天发布的研究报告中表示，他们对3 月份A 股市场走势相对乐观，在基本面向好持续大背景下，两会期间偏暖舆论及两会政策对相关板块带来投资机会都有望对股指构成实质性支撑。

　　强调股市稳步发展

　　东方证券研究所所长梁宇峰表示，对于今年股市和债市的发展，报告分别用了“稳步”和“加快”两个不同的描述，应该有着不同的用意。近一年来，股票市场的发展非常迅速，在这种背景下，报告提出稳步发展股票市场，显示了管理层对股市平稳发展的期望，不希望市场出现大跃进式的发展，也不希望行情因此出现大幅波动。而中国债券市场的规模还比较小，在海外成熟市场，债市的规模都要大于股票市场，所以对于债市，报告用了“加快发展”的字眼。

　　梁宇峰同时称，此次政府工作报告提出了推进发行制度市场化改革，这切中了资本市场的核心问题。在目前的发行制度下，政府事实上做了一部分应该由市场来做的事情，承担了部分自身不应该承担的责任，而从资源的优化配置看，这样做也并不一定是最有效率的。另一方面，随着股权分置改革的顺利完成和机构投资者的不断壮大，市场的投资理念也发生了改变，从而为市场化发行创造了必要的条件。未来发行制度市场化的改革，将成为中国资本市场不断走向成熟与规范的重要标志之一。

　　债券或将有大发展

　　申银万国证券分析师陆文磊指出，加快发展债市的问题在1月召开的全国金融工作会议上就已经有所涉及，总理在报告中再次提及，定出的基调很积极。2007年，企业债、公司债无论从发行规模上还是管理体制上都会有新的改革，这对降低间接融资、减少银行系统风险有积极作用。

　　事实上，有关债市发展的问题在去年的政府工作报告中就有所提及，当时的表述是“积极稳妥地发展债券市场”，而本次报告中为“加快发展债券市场”。

　　除了在优化金融资产结构方面的作用，某基金公司固定收益部总监还指出，债券市场的大力发展将有效加快利率市场化的进程，这对政府今后采取利率价格工具来引导市场投资行为、进行经济调控大有裨益。

　　战略定位期货市场

　　南华期货总经理罗旭峰认为，“积极稳妥地发展期货市场”出现在最新的政府工作报告中，说明期货市场已经成为我国金融市场改革的重要组成部分，在中国金融市场改革中，从市场需求出发，期货市场的功能和作用已经得到了清晰的认识，期货市场在经济发展中已经有了一个战略性的定位。

　　罗旭峰表示，目前期货市场的发展已经不再只局限于商品期货和股指期货，而应该扩展到整个金融市场中。随着我国金融市场不断地对外开放，利率和汇率市场改革的推进，利率和汇率的市场化加快的步伐已经对期货市场提出了需求，利率和汇率的衍生产品的开发和推出也已被提上日程。另一方面，从中国衍生品市场的发展状况来看，国内对于这一对冲工具的需求正在不断扩大，证券市场权证的火爆就是一个很好的例子。还有国内的一些现货批发市场，如钢材交易市场、白糖市场、橡胶市场以及粮食批发市场等，它们的交易也都具备了期货交易特性。变相期货的存在也说明了我国的一些现货交易者对期货的保值功能、套利功能的需求正在不断扩大。