消息面上，中国人民银行行长周小川日前表示，通货膨胀数据可能进一步走高，不排除进一步加息的可能性。他估计，第二季度的经济增长可能放缓。尽管市场把周一的下跌全部归咎于此类消息，但事实上技术面以及资金面的变化才是本轮行情调整的主要原因。

　　大跌缘于资金加快分流

　　本轮牛市行情中，2006年可以说是一个从价值回归到价值发现的行情，股票的估值有一定的现实空间；但是，进入2007年，特别是3月份以后，市场启动低价股，垃圾股，吸引了大量新入市股民的介入，价值完全被扭曲，股票变为了一个单纯的投机炒作。那么，为什么这种行为能够持续呢？这主要是由于新增资金持续不断地大量涌入，其中也不排除有不明外资通过假贸易或地下钱庄进入。可以说，2006年股票是依靠价值进行上涨，而2007年完全是资金推动上涨。

　　而目前市场资金面发生很大的变化，致使资金推动型行情有可能难以为继：一、国家最近发行大量的特别国债收缩流动性，估计收缩规模将达到2千亿美元；二、最近香港市场“非常火爆”，主要是其估值水平与A股市场有一定差距，引起内地游资介入的冲动。近期，基金券商将可申请QDII资格，全面投资海外市场，投资者可以通过购买基金等产品间接入市，此举有可能分流相当一部分A股资金；三、从7月份开始，包括中国石油、中国移动等等大盘股将回归A股，其分流资金的影响也不可小觑。同时，一部分经历了“风险教育”后的投资者在此轮反弹后选择了离场。因此，随着QDII产品的热卖、大盘股的连续发行、垃圾题材股的不断被抛售等等，资金推动型的上涨行情将失去最主要、最真接的推动力，从而导致大盘中期调整可能性大增。

　　双头形态会否形成

　　上证指数在5月29日创造4335点的新高之后，遭遇交易印花税调整的消息打压，大盘连续下跌，部分股票更是以5个跌停板的过激方式反应。不过，从历史经验证明，这种突发性质的暴跌通常会回抽到原来位置。比较典型的如1996年12月16日的“社论”使大盘连续跌停3天，许多个股更是5个跌停板；其后，大盘就以小幅盘升方式收复失地，甚至创出新高。本次反弹行情再次证明了这点。但是，由于“强硬”政策是在4300点附近出的，因此，该点位也可以看作一个“政策”顶。大盘反弹了11个交易日后逼近该点位，由于该政策顶的压力较大，从技术面上，此次调整应该是必然的。目前，从技术形态来看，大盘似乎正在构筑了一个双头形态，而成交量的萎缩更增加了进入中期调整可能性。

　　从去年开始的牛市行情以来，大盘也经历过两次中期调整。一次是1700余点的历史最高点压力，大盘在1500点-1700点箱体震荡调整了60余个交易日，技术形态形成复杂的头部；第二次是今年大盘遭遇3000点的“政策顶”，上证指数在2500点-3000点之间形成箱体调整。第一次调整前期大盘形成了一个假双头，即第一次下跌至1562点后反弹，其后大盘下跌至1500点附近。第二次调整大盘先创新低，第二个底部位置稍高。由于第二次调整也是因为触及政策顶引发的调整，可以作为本次调整的重要参考。如此，大盘最理想的走势是在3800点附近得到支撑。

　　当然，大盘再度回到3500点附近的可能性也存在，只是概率稍小一些；如果出现比较极端的走势，即破位3500点或前期低点，则大盘的长期走势将发生变化，即牛市的技术走势被破坏，只是这种可能性很小。大盘目前最大可能是在3800点附近获得支撑。