冠城大通（600067） 公司业绩高增长

　　●公司上半年每股收益0.27元，基本符合预期。公司房地产业务实现营业收入6.16亿元、净利润1.28亿元，同比分别增长81%和161%；房地产业务占公司主营利润的比例升至74%。公司采用各种方式积极拓展房地产业务，在加快已有项目开发进度的同时，还通过向实际控股的香港冠城集团全资孙公司Starlex发行股份，获得了太阳星城E区水星城项目和广渠外项目的控制权；出资1.78亿元收购了北京中关村地区的大型房地产企业海科建公司。扩展了公司的项目储备。

　　●公司漆包线业务上半年产销平衡，同比增长约28％，实现主营业务收入16.37亿元，利润总额3200万，同比分别增长47％和31％。但受原材料铜价的持续上升以及国内漆包线行业生产能力急剧增长影响，漆包线业务毛利率维持在5％左右的低水平。

　　●公司拟下半年增发1.2亿股，用于多个房地产项目的开发，将有利于增强公司的资本实力，进一步做强做大房地产主业，逐步退出漆包线业务，最终成为专营大规模综合性中高档社区开发的房地产蓝筹公司。假设公司在年内实现公开增发，我们预计公司2007、2008年摊薄后每股收益分别为0.48元和0.79元，对应的动态PE为55倍和33倍，考虑到公司未来的高成长性，仍维持“推荐”的投资评级。（长城证券）