中科英华（600110） 题材与实质性增长并重

　　公司拟定向增发4000万-8000万股，募集10亿资金投向青海与西部矿业的1万吨铜箔及惠州联合铜箔3500吨扩产计划。本次公司增资青海联合后，西部矿业股权比例将被稀释，而根据框架协议，西部矿业将持股40%，因此，西部矿业可能通过其它途径对该项目增资，比如注入铜矿就将是不错的选择，由此，其外延式增长的预期也将大大增强。

　　公司铜箔在锂电池中市场占有率高达50%，由于产能较小，在PCB、CCL中应用很少。伴随全球电子产业向我国的转移，我国PCB、CCL产业将保持20%以上的增长，由于全球铜箔制造大厂只有12家左右，公司高端铜箔质量已达到国际同类产品水平，价格却低10%-20%，出于就近配套的需要，公司铜箔有很大的进口替代空间。

　　久游网推迟上市信息的发布一度让公司股价大跌，不过仔细推敲，久游网推迟上市主要是因为与T3公司关于《劲舞团》游戏许可费产生争议，其自身经营并没有问题。由于作为战略目标，久游网上市只是迟早的问题，公司拥有久游网上市后15.267%的股份，久游网上市后将为公司带来巨额投资收益，从而成为公司实现战略发展规划的重要资金保障。7月2日，公司公告称中报净利润预增100%以上。

　　公司除了不可替代的题材优势以外，其主业经营上的亮点也同样值得投资者重视，在内生式增长可期，外延式增长亦有可能的情况下，投资者不妨对其重点关注。

　　(天信投资 王飞)