青岛软控（002073） 成型机系统业务增长可期

　　●青岛软控正处于由以自动化控制设备为主的企业转变为橡胶机械提供商的过程中，2006年软件收入1.0亿，设备制造业收入2.35亿；两大主要业务配料系统和成型机系统的收入占比分别为35%和44%，增速分别为11.3%和26.2%，成型机系统收入比重逐步提高。

　　●青岛软控的配料系统在轮胎行业的市场占有率高达（80%），在轮胎行业的增长相对平稳，正在逐步扩展至其他行业，如橡胶制品、油墨等行业。目前收入占比中，轮胎行业约占60%，橡胶制品行业约占30%。

　　●我们判断青岛软控的主要利润增长点在成型机系统，目前其成型机系统的市场占有率约5%-7%。由于公司具备一定的轮胎制造解决方案提供能力，在轮胎橡胶机械的机电一体化方面的发展空间还是比较大的。

　　●据了解，公司成型机系统的在手订单同比增速约100%，产能较为紧张。由于存在跨年度订单，预计2007年收入增速约50%。新建机械加工能力预计年底前投产，估计明年自产比例可以达到20%以上。

　　●公司成长空间较大，业绩增长相对稳定。按照10%所得税率计算，我们预计2007-2008年公司每股收益为0.89元和1.18元；如果按照15%所得税率计算，2007-2008年公司每股收益对应为0.84元和1.11元，给予“谨慎增持”评级。（国泰君安）