高速公路：价值低估 防御首选

　　指数高位震荡，各路机构谨慎情绪上升，防御型策略成为首选，高速公路板块以其长期收益的稳定性受到市场关注。

　　在现有市场环境中，低估值下较快的内生性增长和较强烈的并购预期是值得重点关注的两类机会。由于公路运输量和周转量的增长与GDP高度相关，我国GDP在今后相当长时期内的持续稳定增长无疑为公路车流量的增长提供了基本动力，目前已经基本建成的“五纵七横”国道主干线的强大路网效应更是给部分上市公司带来了车流量的爆发式增长。再加上城镇化趋势的延续和汽车保有量的持续增长，高速公路上市公司的内生式增长机会已经一览无遗。行业研究员预计，公路行业未来几年盈利复合增长率可维持在20%左右。

　　在外延式发展方面，《收费公路权益转让办法》年内将会出台，它将规范国内收费公路权益转让中竞标、审批和估价等环节，使得行业中的权益转让和资产注入在合理的法律框架和可操作的环境中进行，那些能够得到当地政府和股东强力支持的上市公司，受益于新政的机会将大增。

　　二级市场上，从近半年的运行情况看，整个交通运输行业一直略超大盘。随着股指屡创新高，市场风险逐步增加，交通运输行业作为防御性板块，其投资价值将不断显现。行业研究员认为可以看好以下几类公司：1、业绩增长和成本控制良好，如赣粤高速、现代投资、福建高速；2、公司治理优秀，如深高速；3、股改时承诺路产收购的上市公司，如山东高速、福建高速等亦值得关注。

　　(天信投资 王飞)