⊙本报记者 陈建军

　　停牌2个月的S*ST光电昨天宣布将变身地产企业，再次壮大了由ST公司被借壳而转型进入房地产行业的队伍。房地产企业批量借壳ST公司的主要原因，系ST公司原来的大股东无力拯救陷于水深火热之中的公司，而只能将控制权拱手相让给急于进行资产证券化的房地产企业。

　　根据S*ST光电昨天的公告，宜华企业（集团）有限公司通过分别受让惠州市益发光学机电有限公司、惠州市科学投资有限公司、上海北大青鸟企业发展有限公司所持股权，成为持有S*ST光电51.11%股权的第一大股东，从而将宜华集团所持有的广东宜华房地产开发有限公司96%股权置入S*ST光电。细心投资者可以发现，S*ST光电这种转型进入房地产行业的路径早已成为了一种模式。由*ST吉纸演变而来的苏宁环球，由*ST烟发变身而来的园城股份，由*ST庆丰演变而来的万好万家……莫不如此。

　　据了解，S*ST光电转型成为房地产企业，很大程度上是一种被动行为。由于S*ST光电已连续两年亏损，在无力逆转这种业绩的情况下，S*ST光电原来的大股东决定出让控制权为其寻求可持续经营。东方证券研究所房地产行业研究员王树娟说，房地产作为各级地方政府普遍拥有的资源，将其注入ST公司成为他们最可行、甚至是唯一的保牌选择，这也是那些国资控制下的ST公司被房地产企业借壳的主要原因。

　　房地产企业借壳ST公司的动力，则来自“资产重组+增发”。统计资料显示，被房地产企业借壳的ST公司几乎都已经完成或正在经历这个环节。也就是说，房地产企业借壳ST公司仅仅只是为获取上市的资格，后续通过增发将自己的房地产资产进行证券化才是最终目的所在。这一点，新恒基黄俊钦控制*ST金泰几年之后才实施增发表现得最为明显。有房地产行业研究员表示，在人民币升值之初抢先完成房地产资产的证券化，为借壳房地产企业将来实施资本运作构筑了巨大空间。