加息预期犹存

　　⊙本报记者 袁媛 石贝贝

　　随着10月经济数据发布时间的临近，中国经济增长、物价水平、投资走势及政策的调控动向，再次成为人们关注的焦点。多位外资机构专家日前表示，10月的CPI数据仍然会居高不下，这将继续给央行带来上调利率的压力。

　　预期：

　　10月CPI仍超6％

　　在9月份短暂稳定之后，食品价格自10月下半月开始似乎重拾升势。高盛在日前调整2007-2008年中国经济预测的报告中指出，未来两个月里的消费价格指数涨幅达到7%或更高水平的可能性相当大。高盛中国首席经济学家梁红认为，这次食品价格的上涨主要归因于猪肉价格的反弹和蔬菜价格的再次加速上涨。这次的价格压力主要来自于今年以来生产成本的上升如劳动力和运输成本和收入的强劲增长，而不是因为供应面出现了问题。因此，在整体需求没有降温的情况下，价格压力不大可能轻而易举地得到缓解。

　　雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春对10月的CPI预期是6.6%。这个数字如最终属实，将创下8月以来的又一个高点。他预期CPI在11月、12月都在6-7%之间。

　　“我们调高了对于2007年的CPI预期，从之前的3.5％调高至4.5％。这主要是对于近期猪肉供应和石油价格上涨的反映。在未来几个月内，我们预期CPI会逐步下降，但是会依然保持在一个较高水平。”花旗银行（中国）经济学家沈明高表示，此外，上周超出市场预期的石油价格调整增加了CPI上行的压力。

　　渣打银行（中国）首席经济学家王志浩预期，10月CPI同比增长会在6.3％左右，2007年整体CPI会在4.2～4.5％之间，2008年CPI会下降至3.0％。由于农村经济加大供应，肉、鸡蛋等食品价格的下降。通胀压力并不是一个短期“威胁”，而是长期影响。

　　判断：

　　年底前至少加息一次

　　在宏观调控方面，2007年内央行已经五次提高存贷款基准利率。通胀压力的延续使多数外资机构专家预期到年底前仍有至少加息一次的可能性。孙明春预测“年底之前还有一次加息，”而不预测更多的加息次数，是因为食品价格基本到顶。

　　据高盛预计，今年剩余时间里基准存贷款利率还会有两次幅度各为27个基点的上调。“我们预期央行今明两年会有三次加息。下一次在年内，有可能是在下周公布10月宏观经济数据后不久，预期央行会加息27个基点。由于资产价格等原因，我们相信央行在2008年亦会再加息。”王志浩表示。

　　而在国内不断加息，美国减息的情况下，套利问题越来越成为货币政策的挑战。专家表示，这将加剧人民币升值压力，对全球经济走势的不确定性加剧了货币政策的复杂性。在预期央行的紧缩政策将会持续的前提下，多数专家认为，央行采取紧缩政策的密度会放缓。

　　“人民币估值的速度加快，这会释缓中国通胀压力，但是会对世界其它地方形成压力。近期美联储降息进一步加剧了美国经济的下行风险，同时会导致更多资金流入中国。在货币影响方面，这将加大中国宏观经济风险。第一，大量投机人民币升值；第二，促进资产价格泡沫形成。第三，传播通胀。迄今为止，传统的货币政策工具已经证明在抑制这些宏观经济风险方面并不是非常有效的。”沈明高表示。