疲惫不堪 一声叹息
2007年11月16日 来源:上海证券报 作者:
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之前,很多投资者(包括本人)对四季度行情还相对乐观,原因是预期宏观数据会有所回落,货币政策空间收窄,市场资金会相对宽松。但10月下旬就应该实施的加息一直拖到现在还没加,债券市场也被拖得疲惫不堪了。目前市场虽然不缺资金,但被新股搅得天翻地覆,不但没有走稳,反而人心涣散,一泻千里。
马上到年底了,看着瘪瘪的口袋,数数今年的收成,债券投资者估计都是一声叹息。在剩下的一个半月里,想翻身恐怕是无望了,不继续亏损就已经很满足了,据说部分投资者的交易账户已经提前开始清理资产。
一般来说,现在是为来年操作布局的时候,但明年的情况还是比较复杂。虽然CPI不会继续像今年这样大幅上升,但也不会回落多少;紧缩性货币政策不会像今年这样密集,但还有空间;短期债券收益率虽然上升不少,但仅仅是合理水平,长期债收益率仍然没有调整到位;明年信贷情况仍不乐观,窗口指导和行政指令失效,央行会以何种手段进行有效控制还是个未知数;资本市场依然看好,新股发行对货币市场的影响是否会持续下去。单凭这些因素难以判断明年债券市场的走势,债券资产配置也不便有大的动作,还是等待市场环境更加明朗了再做决定为好。