之前，很多投资者（包括本人）对四季度行情还相对乐观，原因是预期宏观数据会有所回落，货币政策空间收窄，市场资金会相对宽松。但10月下旬就应该实施的加息一直拖到现在还没加，债券市场也被拖得疲惫不堪了。目前市场虽然不缺资金，但被新股搅得天翻地覆，不但没有走稳，反而人心涣散，一泻千里。

　　马上到年底了，看着瘪瘪的口袋，数数今年的收成，债券投资者估计都是一声叹息。在剩下的一个半月里，想翻身恐怕是无望了，不继续亏损就已经很满足了，据说部分投资者的交易账户已经提前开始清理资产。

　　一般来说，现在是为来年操作布局的时候，但明年的情况还是比较复杂。虽然CPI不会继续像今年这样大幅上升，但也不会回落多少；紧缩性货币政策不会像今年这样密集，但还有空间；短期债券收益率虽然上升不少，但仅仅是合理水平，长期债收益率仍然没有调整到位；明年信贷情况仍不乐观，窗口指导和行政指令失效，央行会以何种手段进行有效控制还是个未知数；资本市场依然看好，新股发行对货币市场的影响是否会持续下去。单凭这些因素难以判断明年债券市场的走势，债券资产配置也不便有大的动作，还是等待市场环境更加明朗了再做决定为好。