市场的神经再度绷紧。11月份，居民消费价格总水平同比上涨6.9%，创下近11年来新高。而央行昨日发布的11月份企业商品价格指数（CGPI）变动情况显示，11月份企业商品价格较上月上升1.3%，较上年同期上升7.4%。此外，同月我国贸易顺差为262.8亿美元，仍在高位运行。分析人士指出，这将加大央行进一步采取紧缩措施的可能性。

　　加息与升值预期强烈

　　对于再次创下新高的CPI数据，高盛发表的最新报告认为，央行将采取进一步的调控措施抑制通胀压力，包括严格控制银行放贷、进一步收缩流动性、在年内再次加息27个基点、并允许人民币汇率在2008年加速升值。

　　虽然同样认为调控不到位，接下来还需要进一步的紧缩信贷，但北大中国经济研究中心教授宋国青认为，年内加息的可能性比较小。

　　申银万国证券认为，在刚刚闭幕的中央经济工作会议中，中央把防止通货膨胀作为2008年宏观调控的首要任务，预计国家将采取更多的措施来避免恶性通货膨胀的发生，其中主要通过加大货币政策的紧缩力度。

　　具体来看，申银万国证券认为，基于他们对通货膨胀率的预测，2008年利率至少还有100个基点的上调空间。此外，人民币可能加速升值。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳也表示，从CPI数据来看，目前有加息的必要性。但是种种迹象表明，央行在利率政策上正日趋谨慎，明年利率政策可能让位于汇率政策。

　　流动性回收任务艰巨

　　央行日前公布的数据显示，截至11月末，广义货币供应量（M2）余额为39.98万亿元，同比增长18.45%。尽管较上月末低0.02个百分点，但已经连续5个月出现超过18％的高位运行。

　　业内人士指出，高额外贸顺差是造成国内基础货币投放过多和流动性过剩的主要原因，而上述数据显示，目前流动性过剩的情况仍然没有得到根本性改变。

　　据粗略计算，262.8亿美元的外贸顺差将增加2000多亿元的基础货币投放，而因为流动性过剩的加剧，央行不得不采取各种手段予以对冲。上周六，央行宣布一次性上调存款准备金率1%。分析人士认为，这可能是央行基于从紧的货币政策对此次外贸顺差数据的提前反应。

　　在昨日的财经年会上，央行行长周小川表示，为了防止今年年末和明年年初贷款增速的反弹，央行将继续收紧货币政策。

　　雷曼兄弟和申银万国昨日发布的研究报告均显示，央行将主要通过继续上调存款准备金率和公开市场操作来回收过剩的流动性。他们预计，明年法定存款准备金率可能上调至18%的水平。