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      2008 年 1 月 23 日
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    创业板呼之欲出 新一轮“造富运动”
    谁将成为创投赢家?
    浙商创投:10亿元创投资金一个月到位
    外资VC:将加快设立人民币基金步伐
    清科:
    做企业创投路由器
    创业板并非简单“造富”
    ■创业板重要历程
    ■专家视线
    从创业板推出看创投业未来
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    创业板并非简单“造富”
    2008年01月23日      来源:上海证券报      作者:(本文由姚音采访,实习生罗燕萍整理)
      李振宁

      上海睿信投资管理有限公司董事长

      创业板的推出,首先将有利于高科技企业,特别是国家重点扶持的企业的发展。因为中国最需要鼓励的就是这类创新型企业,从国家政策看推出创业板正是鼓励创新的表现。从深交所的表态来看,他们比较鼓励这类新的创业模式。因此,创业板的推出对于国家来说是非常有利的事。

      其次,从市场的角度,创业板的推出将鼓励创投业的进一步投资,增加创投的出口。对于我们发展创业投资或股权投资都是有利的。

      第三,创业板的推出对于股市的影响。有些人担心创业板推出后会造成资金分流,但我认为从短期来看,创业板在量上不是很大,因此它本身对股市的资金分流压力也不会太大。

      与此同时,应该明确的一点是,创业板的推出,并不是简单的“造富”。因为企业本身就客观的存在着,通过融资提高知名度后,需要大股东把公司管理经营得更好。因为创投资金是要锁定三年的,三年后大股东如果把企业办得好,你想退出是有可能的;如果办得不好,你想把公司卖掉就不那么容易。因此,创业板公司经过市场评级后,账面价格虽显得很高,但实际上仍主要取决于大股东管理经营得好坏。

      中国创投行业自身的发展非常快,从而把原始价格也抬高了。例如以前好的公司是十倍的市盈率,现在比较好的企业都能达到二十倍的市盈率,因此民间创投早就发展起来了。当然,创业板的推出对于未来创投的发展还是有利的。美国硅谷之所以能够快速发展,主要也得益于美国经济对这类企业进行了扶持。目前的中国也正在从间接融资,慢慢地发展到直接融资。当然,现在多数企业直接融资还只是通过股市一个方面,实际上真正的直接融资还应该体现在各个层次的市场上。包括即将推出的创业板柜台交易、产权交易、VC/PE等等,都是融资的手段。因此对于创业板推出,我们的理解不能太片面。

      现在海外金融市场不稳定,相对盈利也比较低,随着资金流向相对稳定的市场,创业板的推出,对于企业赴海外上市存在着一定的影响。越来越多的海外上市、海外融资也会让我们的外汇储备越来越多,因此创业板的推出,可以抑制这类情况的发展,进而把国内市场做大。

      未来中国创投的格局将会发生很大的变化:以前中国的创投市场主要以海外资金为主,我相信在创业板推出后,创投会以本土资金为主。

      (本文由姚音采访,实习生罗燕萍整理)