天士力(600535)看好公司的长期发展
2008年04月28日 来源:上海证券报 作者:(中原证券)
看好公司的长期发展
●4月18日我们参加了公司2007年度股东大会,与公司高管就公司未来发展进行了比较深入的探讨。
●复方丹参滴丸的提价效应将在今年体现,成为带动公司业绩发展的最大动力。2007年公司将复方丹参滴丸提价之后,由于各地反应速度的不同,提价效应造成了一定程度的滞后。复方丹参滴丸将受益于"医改"。公司从2006年开始将营销的重点向社区和乡村转移,2007年成果显著。我们预计,随着"医改"的深入,新农合和社区医院的不断开展,复方丹参滴丸的销量将稳步放大。
●粉针项目短期内难以贡献利润。益气复脉粉针2007年取得的成绩低于市场预期,预计2008年仍难以贡献利润,2009年有望达到盈亏平衡点。
●其他二线产品有望异军突起。公司将养血清脑颗粒和藿香正气滴丸定位为市场第一的位置,也将水林佳定位为市场前三。预计2008年3-4个产品将成为公司新的过亿品种,也成为带动公司业绩稳步增长的有力支撑。
●综上所述,复方丹参滴丸依然为公司业绩在2008年-2009年的主要增长点,但由于该产品基数较高,预计其销售增速将在10%左右;其余产品在短期内对公司业绩贡献水平有限。但从长期看,随着公司新产品销路的不断打开,尤其是直接受益于医改,我们依然看好公司的长期发展。(中原证券)