受益内需拉动 盈利能力有望提升

　　2008年“刺激消费、拉动内需”的主基调，使商业连锁板块相关企业的盈利能力有望提升，我们认为后市值得重点关注。

　　国家统计局公布的数据显示，2008年4月社会消费品零售总额达到8142亿，同比增长21%，与上月相比提高了0.4个百分点。2008年经济增长、收入提高、消费升级等推动零售行业发展的驱动力依然强劲。从相关上市公司一季度的情况来看，营业收入增速较快，平均营业收入达到12.97亿元，同比增长27.05%。从上市公司的盈利能力来看，销售净利率从2.88%提高到3.53%，净资产收益率从3.08%提高到3.83%，企业的销售净利率和净资产收益率呈现不断提高的趋势。

　　2008年消费将成为宏观经济的主要推动力。在全球经济增长放缓，我国出口将受阻，再加上实行相对紧缩货币政策的背景下，消费作为真正拉动经济增长的大环境已经出现，而且温家宝总理曾经在中欧工商峰会上强调，“中国的发展目标是坚持扩大内需的方针，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。”

　　展望2008年，宏观经济依然实现稳定增长，再加上奥运经济刺激等因素，对商业连锁的拉动依然较为明显。建议重点关注：苏宁电器、豫园商城、武汉中百等商业连锁公司。（德邦证券 张海东）