周二沪深两市出现深幅调整，上证综指在冲高至2900点附近出现回落，截至收盘，沪指下跌98点，跌幅3.43％，深证成指下跌405点，跌幅超过4％。从走势上来看，周二的下跌是7月上旬小回暖行情的一次重要下挫。技术走势上来说，上证综指近日持续出现了上攻受阻的迹象，而30日线的沉重反压已经使得此轮小反弹行情遭遇了第一次挑战。在30日线构成反压的情况下，股指是经过调整跃上此重要阻力位，还是反弹行情就此夭折？行情发展已经到了一个十字路口。

　　外围利空引发市场担忧

　　从表面上来看，近期利空频出，内外环境都不容乐观。次级债的再一次蔓延使得全球股市再次陷入到危机中。美国房贷机构再次遭遇寒冬，两大房贷巨头——房利美、房地美股价连连跳水，并且面临被政府接管的局面。同时，美国另一家位于加州的房贷机构——印地麦克银行（IndyMacBank）也在周末宣布倒闭。受此影响，标普500指数和道琼斯指数上周双双出现自高点以来20%的累计跌幅，即美国传统观念上的技术性熊市。而和美国股市关系紧密的欧洲股市以及新兴市场均受到影响。另一方面，油价上涨再次催动全球通货膨胀的神经，本来已经相对放松的国内货币政策之弦再次绷紧。央行是否会出台严厉的政策从而冲击市场？这引发市场的担忧。

　　小小调整无碍反弹趋势

　　在这些不利因素的冲击下，大盘出现小幅调整在意料之中，对于本周以来的市场走软应客观看待。首先，外围市场的冲击较为有限。虽然美国次级债再次掀起新一轮金融危机，但对于国内资本管制的情况下，更多的不利影响来自心理层面，对市场的直接冲击极为有限。而且美国政府直接的救市政策是否有效，也很快就将见分晓。国内股市在上半年跌幅超过50％的情况本身已含有了对次级债的恐惧。对于次级债的再次蔓延，可以说市场已经有了相当的承受和消化能力。

　　其次，随着奥运临近，以及CPI数据冲高回落，央行近期内出台紧缩货币政策可能性微乎其微。今年前两季度居民户存款分别增长约1.5万亿元和7000亿元，其中新增定期存款分别增长1.2万亿元和6000亿元，均比去年出现巨额多增，而同期居民户贷款增长则出现较明显放缓。这些数据表明，央行的紧缩货币政策已经明显奏效。由于政策时滞的存在，使得继续采取紧缩政策的可能性在逐步降低。

　　本周二的调整应该是此次反弹中的小插曲。在调整中，地产、银行股出现领衔暴跌对股指杀伤力巨大，在某种程度上，有复制前期暴跌走势的迹象，但在这些恐慌因素中，继续放大恐慌的可能性相对较小。农业、新能源等小热点的持续活跃显示已经有场内资金开始不断出击。在市场迷茫的时候，更需要拨开云雾，见到真实的发展趋势。对于2800点关口的争夺虽有反复，但积蓄能量之后必然使反弹行情得以延续。