中国物流与采购联合会1日发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为48.4%，比上月回落3.6个百分点。这是自2005年1月以来，PMI指数首次回落到50%以下，暗示经济下行趋势会继续。

　　作为一个国际通行的反映宏观经济趋势的领先指数，制造业PMI通常在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济收缩。

　　不过，同期购进价格指数的回落，则预示未来PPI向CPI传导的压力有所缓解，发生恶性通胀的可能性进一步降低。专家建议，当前政策的关键是进一步刺激需求，避免经济出现大的下滑，以保障经济平稳转型。

　　PMI指数下降超预期

　　中采咨询董事总经理Christine向记者称，尽管此前预期7月份的PMI会继续下降，但上述数据仍超过预期。她分析原因称，这可能反映了中国经济增速未来会回落。

　　对于今年，她表示由于经济增长本身的惯性，以及奥运经济、灾后重建等因素，经济增长率仍有望保持在10%左右。PMI指数下月也会跟本月基本持平，而在9月份则会逐渐恢复。

　　雷曼兄弟中国经济学家孙明春亦表示，7月份的指数反映出制造业部门出现萎缩，中国的经济活动正明显放缓。他预计，中国2008年下半年实际GDP增长率可能会低于市场预期，会从上半年的10.4%进一步降低至年同比8.7%，而2009年则将放缓至8.0%。

　　未来通胀压力减轻

　　不过在PMI综合指数大幅下降的同时，购进价格指数的回落对经济而言则是个好事情。数据显示，当月购进价格指数为71.3%，比上月回落4.4个百分点，处在最近5个月以来的最低点。

　　Christine指出，这预示未来PPI向CPI传导的压力会减轻，恶性通胀的风险在降低。此前由于PPI反超CPI，很多机构预测明年CPI将不会低于7%，通胀中长期化乃至恶性通胀的风险为市场所担忧。Christine分析认为，该指数的下降可能源于能源、大宗商品等原材料价格的持续高企对于需求的抑制所致。

　　国务院发展研究中心研究员张立群则提醒需要注意微观面企业所面临的困难。他认为PMI指数首次回落到50%以下，需要高度重视，未来企业问题的发展可能会成为抑制经济增长、影响就业与收入的焦点。

　　对此，Christine指出，当前政策的关键仍是防止需求的过快萎缩，政府应通过财政政策的安排，刺激需求。同时加大对民生等领域的投入，如住房、医疗、教育的投入，来保障国内的消费需求，从而帮助经济实现平稳的转型。