新能源业供求缓和在即 价格理性回归

　　新增光伏装机量从需求侧决定了多晶硅的景气周期。尽管部分光伏装机大国的政策可能出现较大负面调整，我们预计，全球光伏装机在经历4年年均48%的增长后，2008年至2012年复合增长率仍可高达30％以上。补贴政策仍是增长的主要驱动力，能源危机、气候变化和发电成本是政策背后的三大支撑因素。

　　通过对未来3年多晶硅供需缺口进行测算，我们判断，2008年底多晶硅供求将有所缓解；2009新建多晶硅产能将进入集中释放期，供应过剩逐步明显；2010年供应过剩将进一步加剧。

　　尽管我们对多晶硅供需求给出了明确的判断，但从历史情况看，多晶硅市场总是充满变数，未来主要的不确定性因素来自：1、新兴国家可能出台光伏补贴政策，刺激本国光伏装机超预期增长，拉动多晶硅需求增速高于我们预期；2、多晶硅产量释放速度可能由于技术和资本等原因低于我们预期，从而支撑多晶硅价格仍然高位运行；3、新技术的出现也可能令多晶硅产量高于我们预期，从而加速多晶硅价格回落。（平安证券　窦泽云）