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      2008 年 10 月 22 日
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    香港期金短期难撼内地黄金市场
    玉米中期恐将维持弱势震荡
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    农产品期货震荡回落
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    玉米中期恐将维持弱势震荡
    2008年10月22日      来源:上海证券报      作者:⊙特约撰稿 吴国锋
      ⊙特约撰稿 吴国锋

      

      目前,全球经济陷入衰退,商品市场需求逐渐减缓。短期国内商品市场难以出现大的逆转,大豆期货价格将在政策面以及基本面之间选择方向。

      国内大豆市场进口依存度超过70%,国际大豆走势是国内市场的风向标。国际大豆价格的下跌,自然会向国内市场传导,打压国内大豆价格。与此同时,作为进口成本重要组成部分的海运费加速下跌,进一步降低进口成本。2008年以来,国际海运费出现一轮暴涨行情,5月中旬创历史高点,而6月份以后国际海运费自高位下滑,至9月底已经抹去2007年以来的涨幅。10月份之后,国际海运费继续下跌。全球经济前景的不景气,加重海运市场悲观情绪,对于四季度的海运旺季保持谨慎态度。对于大豆这样依赖进口的大宗商品而言,运费的下跌降低了进口成本,而美豆以及海运费的联袂下挫,对国内市场产生双重利空影响。

      豆油及豆粕价格的大幅下挫,导致油厂压榨利润出现亏损,其中进口大豆压榨利润亏损严重,部分油厂为减少亏损,已经进入停工限产阶段。近几个月国内进口大豆数量持续上升,8月份进口大豆数量高达383万吨。由于1%的临时大豆进口关税执行期在9月30日结束,进口商在优惠关税结束之前抢进大豆,导致9月份进口大豆数量再创新高,高达414万吨,国内港口大豆供应较为充足。由于需求持续低迷,目前山东以南油厂港口库存依旧较为充足,因此油厂收购大豆积极性并不是很高。

      值得关注的是,当前国内进口大豆与国产大豆依旧保持倒挂,国产大豆低于进口大豆100至200元,对产区现货形成比较明显的冲击,虽然农民惜售、贸易商观望,但这种僵持的局面持续一段时间后,一旦引发恐慌性卖粮,国内大豆现货价格必将进一步走低。

      从南美的种植面积增长来看,南美2008/2009年度大豆产量仍将增加500至1000万吨;所以说,全球大豆供应量的增加使本年度供需面处于相对宽松的局面,也将对大豆中期走势产生较明显压力。