机械行业景气度处于新低点

　　目前机械行业景气度到达新低点，三季度工业企业景气指数为125.8，比二季度下降9.9个点，已达02年一季度以来的最低点。目前宏观调控的结果已经显现，但受全球经济下滑预期的影响，目前我国宏观调控的工作重点已有所转变，为了防止经济“硬着陆”，宽松的货币政策和各类“救市”措施可能陆续出台。因此，在房地产的投资增速不会明显恢复的前提下，占固定资产投资比例最大的制造业投资增速有望保持。

　　从不利因素看，一是进出口增速继续下滑，机械及设备出口增速大幅波动。同时，内需降温也导致进口增速大幅下滑。二是行业盈利水平回落，主要行业的收入增速均呈现下降趋势；虽然PPI下降，但在需求动力不足的情况下，毛利率均没有上升，有的行业甚至开始走低。因此，从投资策略考虑目前仍需等待，但可战略性增持估值偏低的上市公司。我们建议在年底增配一些成长确定、产品结构优化、有资产注入、估值偏低的上市公司，如三一重工、徐工科技、华东数控。

　　(招商证券)