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    机构论市
    政策转向比投资规模更重要
    A50中国基金趋热
    强势调整 后市还有戏
    反弹行情还未结束
    多空对决
    小幅反弹动能犹存
    “年终奖行情”正在曲折展开
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    A50中国基金趋热
    2008年11月12日      来源:上海证券报      作者:⊙麦格理资本证券股份有限公司 陈其志
      ⊙麦格理资本证券股份有限公司 陈其志

      

      过去一周,中央政府于周日晚上宣布4万亿元人民币的振兴经济方案,本周一,内地A股市场显著回升,上证综合指数急升7.27%至1874点收市,为近两星期高位,但周二又告反复回软,最低见1840点,收市下跌1.7%至1843点,仍在1800点以上。

      在香港上市的A50中国指数基金(02823)升幅较内地上证综合指数为大,周一股价升10.1%至9.19元。挂鈎A50中国基金相关资产的权证近日见有资金流入,更是周 一市场上较多资金净流入的权证之一,有达到2000多万元资金流入相关认购证,同时也有600多万元资金净流入相关认沽证。

      然而,近期权证市场的引伸波幅较为不稳定,选择权证时,须注意权证的行使价、年期及引伸波幅等条款,截至本周一(10日)为止,市场上共有140多只A50中国基金权证,当中有121只为认购证及19只为认沽证。

      早前内地A股市场表现偏软,大部分的A50中国基金认购证变为 “价外”,若权证的行使价贴近相关资产现价,理论上对相关资产价格变化的敏感度较高。另外,权证的到期日每一只都不同,一些年期较短的权证,实际杠杆比率有机会较高。

      假设其他因素不变,引伸波幅上升,理论上权证的价格也会上升。反之,权证价格也会因而下调。周一市场上五大成交的A50中国基金认购证,引伸波幅已达70%以上水平,个别引伸波幅甚至升至80%,相对上引伸波幅从高位下调的风险也会增加。

      近日波动的市况中,市场上权证及牛熊证的成交未见显著减少,权证及牛熊证周一的成交金额合共约155亿元,占大市成交比重约25%;而权证及牛熊证之中,又以指数产品的成交比重较大,其中恒指权证及牛熊证周一成交金额达到96亿元。