本周A股市场的表现可谓是跌宕起伏，宽幅震荡。在经历了连续小幅回落后，周四受到央行大幅下调存贷款基准利率和存款准备金率重大利好的刺激，大盘一度重返2000点之上，但短线获利盘和逢高减仓盘场纷纷涌出加剧了场内卖压力度，随着中国石化、工商银行等权重股逐步回落，市场迅速走弱，当日两市大盘收出高开低走的大阴线。更令投资者忧虑的是，作为降息受益最大的行业——房地板块也仅仅“一日游”行情后重新归于沉寂，使得市场对降息作用产生了一定程度的质疑。周五大盘低开走低，上证指数轻易失手1900整数关口，A股市场再度陷入低迷态势。

　　从本次降息的情况来看，如此大力度的货币政策显然是远超出市场预期。但令人遗憾的是，此举并没有给A股市场带来预期中的强势表现，反而是利好效应稍纵即逝。究器其原因，一方面，在宏观经济下行周期并未出现实质性逆转的情况下，流动性向资本市场注入的力度相对有限，使得降息并不能给A股市场的资金面带来立竿见影的效果。另一方面，由于国内宏观经济面临的不确定因素仍然较大，而在逢高减仓成为机构投资者一致性的操作策略的情况下，超预期降息引发的A股市场高开低走也就不足为奇了。

　　客观而言，超预期降息作为政府实行大规模经济刺激方案的配套措施，显示了政府保增决心，同时也在一定程度上提振了投资者对于未来中国经济及上市公司盈利的悲观预期。但如此大力度的降息动作也从一个侧面反映出当前宏观经济的下行态势可能超出预期。事实上，近期一系列的政策虽然会在长期对中国经济的增长起到积极的作用，但在短期内对扭转经济增长下行趋势却是影响甚小。

　　一方面是国家重拳出击扩大内需拉动经济的大利好，另一方面则是对国际、国内宏观经济继续下行的担忧，一方面担心追高套牢的困境；另一方面，又担心突如其来的政策利好加大踏空风险，在诸多不确定面前，投资者正陷入两难的选择，从盘面也可以看出市场博弈程度进一步加剧。

　　但从投资角度看，挖掘政策驱动下的投资机会仍将是后市的主要议题。近期A股市场的回暖主要得益于国内出台的一系列刺激经济的利好政策，尽管就目前的A股市场而言，已经从前期的连续反弹格局演化为震荡整固的阶段，并且未来市场的走向将更大程度上依赖政策面的强力支持。但可以确定的是，此轮政策行情不可能昙花一现，后市行情仍将会出现结构性的投资机会。值得关注的是，中央经济工作会议即将召开，未来可能出台的措施包括：加强农业建设、更多开支用于社会基础建设，鼓励居民消费等，因此我们认为，对于农业、医疗、基础设施建设等政策扶持行业将面临较大的投资机会。