2008年对于电力行业可以说是一个噩梦般的年份。数据显示，今年1至10月五大电力集团共亏损268.36亿元。火电行业成本增幅显著高于往年，经济效益大幅下滑，均出现集团性亏损，火电企业出现历史最困难时期，各集团巨额亏损，资产负债率明显上升，财务状况迅速恶化。

　　展望2009年，根据对煤炭价格、发电设备利用小时数和上网电价这几大决定因素的分析和预测，在电力需求成长前景广阔和中央经济刺激计划连续出台的大背景下，明年电力行业有望扭亏为盈。

　　预计今年亏损逾700亿

　　国家能源局一位负责人日前在行业会议中说到，“电力需求反映真实经济面，12月份有些地区用电量已经倒退了好几年，回到2005年的状态。虽然电煤价格回落，但发电设备利用小时低，电力企业亏损程度和数量不断扩大。”

　　中国电力联合会一位权威专家日前在一次行业会议中预计，2008年火电全行业亏损将达到700亿元以上，全国电力消费增长预计将回落7个百分点，而国家拉动内需政策对电力行业的传导作用将在明年下半年才能显现。

　　今年以来，国家两次上调了上网电价，以帮助电力企业化解燃煤成本上升的压力。业内分析人士认为，今年两次电价调整后，火电上网电价上调了约3.8分/千瓦时，可抵消煤价上涨20％的影响。但事实上，今年全年平均煤价上涨幅度远在20%以上。

　　根据统计数据，今年前三季度，54家电力上市公司中，有22家出现亏损，净利润同比下降的公司达到41家，其中多数是火电类公司。

　　最坏时期已过去

　　业内人士大多认为，电力行业最坏时期已经过去。影响火电行业盈利能力的因素主要无非是三个方面：煤炭价格、发电设备利用小时数、销售电价。渤海证券分析师李新渠认为，虽然发电设备利用小时数持续下降，但电煤价格近期也出现了暴跌，并且在二者的博弈中，电煤价格的下跌开始占据上风，火电行业的最坏时期已经过去。2009年电煤价格仍有20％以上的下跌空间，这将对火电行业盈利能力的回升起决定性的作用。

　　数据显示，大同优混煤价格与最高点相比已经下降了超过35％，而一般来说，煤炭成本是发电成本中当之无愧的大头，占发电成本70%左右。11月份动力煤价格出现暴跌，近2周企稳，目前秦皇岛中转地大同优混和山西优混价格分别跌至630元、520元每吨，较最高点跌幅39%和46%，大同坑口价格从最高点的620元跌至475元每吨，跌幅23%。而同期国际动力煤跌超过60%。

　　中信证券分析师杨治山认为，预计煤价大跌对火电企业的业绩提振远作用很大。在发电设备利用小时下降10%、综合煤价下降15%的假设下，测得30万千瓦机组将能扭亏，60万千瓦机组可恢复至合理赢利的一半。因此，不必过分担心发电设备利用小时数的回落。

　　不过，第三个因素——电价上调将会遇到强大阻力。“一方面煤价下跌也使得上调电价需求不再如此迫切；另一方面，地方政府要刺激经济发展，也需要电价稳定乃至降低电价。”银河证券邹序元指出。

　　内蒙古已对几大高耗能行业推行大用户直购电、降低电价来补贴企业，许多地方政府也在强力推行大用户直购电，除了云南之外，贵州、宁夏、湖北、四川等地也在力推降电价举措，因此，明年电价上调阻力较大。

　　中国进入降息周期则有利于减轻电力行业的财务费用压力；增值税转型也将让作为资本密集型行业的电力业受益。根据银河证券的测算，预计2009年电源投资额为2327亿元，并假设其中的45%为设备购置费，增值税率17%，计算得到可抵扣的增值税优惠总金额为152亿元。这些将带来利好。当然，发电企业自身机组优劣、人员负担轻重也会影响到利润。

　　对于水电，则由于其天生的抗周期性和“靠天吃饭”的特性，使得今年水电与火电是“水火两重天”，今年水电保持了不错的赢利状况，预计明年也将会平稳发展。不过，全流域梯级开发后，由于龙头水电站投运，流域水量在季度间分配将更为均衡，一方面业绩波动性降低，另一方面全流域整体经济效益也会增加。