有色金属业行业基本触底 回升之路崎岖

　　全球经济下滑以及有色金属行业的投资过度，致使有色金属价格出现创历史的跌幅，目前部分有色金属价格已跌破成本价。我们认为，短期看动态成本不能作为价格底线，但是从中长期看，动态成本肯定是价格底部，目前有色金属价格已经基本触底。

　　由于四季度有色金属价格下跌幅度较大，我国有色金属冶炼企业四季度难以获得盈利，矿产资源企业盈利状况也不容乐观。我们认为，今年四季度和2009年一季度应该是有色金属企业最困难时期。

　　目前全球经济仍未见好转的迹象出现，2009年全球经济将在政策支撑的情况下保持相对稳定，有色金属业在2009年难以获得较好盈利，但行业回暖序幕有望在2009年下半年开始，我们认为，2009年将是有色金属行业回升的过渡期。根据对上一周期我国有色金属企业市场价值上涨幅度，我们仍看好下一轮周期中的资源型和具有特殊优势的企业。维持行业中性评级，建议关注紫金矿业、南山铝业和宝钛股份等。

　　（海通证券 杨红杰）