周三7年期国债的招标结果再次显现了大机构的投资意愿，略低于心理预期的中标利率使得二级市场热情再起，收益率曲线各年限均出现买盘，其中2-7年买卖更显得活跃。至少从当日交易看，债市多头士气得到一定恢复，气氛相对乐观祥和。

　　大致上，市场成员对最近经济数据、信贷投放情况以及市场运行走势的看法似乎也趋于多头观点，至少是一种相对稳定的观点，前期各类密集的看空债市的分析和文章，也逐渐被相对平稳的文字和观点所取代。烦躁不安的情绪逐渐有所缓和，但显然，市场仍心有余悸。

　　如果市场能够在目前位置逐渐稳定，那么，行情发展将逐步进入下一个阶段，对前期快速下跌时造成的收益率曲线不平滑，收益率体系紊乱进行修正。具体而言：一个是对收益率曲线凹凸不平的部分进行修正。在前期快速下跌中，个别期限段收益率明显处于平滑曲线的上方或者下方，这在行情突变时不会受到过多关注，但一旦行情稳定，对曲线凸凹不平的修正就成为交易类型机构的关注对象；一个是对利差水平的再定价。在本轮暴跌之前，信用债和无风险债券信用利差较宽，当时市场上曾经存在信用利差宽度有望缩窄的讨论，但出人意料的是，这一宽度的修正竟然是通过暴跌来完成的，即无风险利率大幅上升而信用债绝对收益上升幅度较小，从而造成信用利差大幅缩小。随着市场稳定，市场将重新认识信用利差水平，并对合理信用利差再次进行讨论和研判；再一个是对收益率曲线形状的重新定位。目前的收益率曲线处于历史上较陡的水平，10年国债和1年国债点差达到200基点，绝对收益上甚至是2倍的差异。面对如此陡峭的收益率曲线，市场也在激烈争论是否曲线形状反映未来经济走势，即便未来经济大幅反弹，似乎曲线形状的陡峭度也足以令市场思考。在市场稳定之后，不排除重新对曲线陡峭度进行认识，并带来新的交易机会。