⊙本报记者 王慧娟

　　上周交易所债市继续震荡，而银行间市场表现则相对平稳，各期限券种收益率基本无太大变化。值得注意的是，上周央行公开市场操作继续净回笼1240亿，发行利率和回购利率继续持平。至此，2月央行已经公开市场净回笼资金3475亿。对此，天治天得利货币基金经理贺云认为，从央行思路看，接下来会重点依靠公开市场操作工具、综合考虑当期内货币收支情况灵活调节系统内流动性。而二月以来央行连续的净回笼做法，一方面是为对冲到期的票据，另一方面也是综合考虑了较高的贸易顺差结果，以及当期内银行系统过分充裕的流动性现状的结果。

　　他认为，预计本月贷款增量约为6000-8000亿元，绝对规模依然不容小觑。整个一季度的信贷投放将可能达到全年5万亿目标的一半。近期巨大的贷款增量预计将拉动货币乘数走高，货币供应量有望保持高位增长。随着节后食品价格对总体价格水平的缓冲因素逐渐消失，2月CPI预计将降至-2.0%以下，PPI将大幅降低至-5%左右，二月物价数据可能触底。

　　短期内银行间债市依然有望维持平稳走势；而交易所债市由于受股市影响更加明显，预计波动依然会十分明显；尤其是对信用债，最好采取“逢低买，逢高抛”的波段操作策略为主。