⊙民族证券 刘佳章 ○编辑 张伟

　　以世联地产、亚太股份为首的新股板块近期持续走强，也许投资者会出于所谓的新股没有套牢盘、便于资金炒作的考虑来理解这些新股的走强，认为今年新股上市首日定价偏低从而具备了投资价值。笔者认为有必要对此进行匡正，以期投资者真正把握新股的投资特点。

　　首先有必要理解究竟“新股不败”在哪里？所谓的新股不败，事实上是指新股发行不败或者是一级市场盈利不败。虽然出现过诸如中国国航那样上市首日即跌破发行价的情况，但属个案。一般来说，由于市场的供给与需求存在偏差，股票供给远小于实际需求，新股往往不愁发行。

　　对即将上市的公司而言，发行不是问题，只要市场条件许可，发行一定会成功，机构也会出现被迫认购的情况。因此，“新股不败”主要是指上市公司发行不败。

　　当然，非市场化的发行由于供需失衡会出现新股在上市首日即大幅炒高的情况，这也使得资金在一级市场申购、在上市首日即迅速抛售几乎成为一种“无风险”的盈利模式，这也造成了长期以来有专门“炒新”的资金。

　　二级市场的投资者一定要明白，一只新股能在上市初期被炒高，是属于资金驱动型的上涨，波段涨跌的特征较为明显，至于诸如苏宁电器、金风科技能够演变为“白马股”，应当说主要是基于上市公司的长期盈利高成长。

　　故此笔者认为，投资者如在二级市场参与新股的炒作，投资方法无外乎有两类：一是基于新股基本面的价值投资；第二类是“大众”的投资者，其投资方法就是找到能被资金短期内青睐的具有多样题材或预期的“题材品种”。

　　抓新股的“题材品种”可从两方面入手，一是根据一级市场的发行情况来推断机构投资者的偏好，一是发行市盈率，二是超额认购倍数。换言之，一级市场发行的火爆能在一定程度上反映出机构投资者对于其未来价值的认可。

　　另一方面，也可从新股上市的首日换手率相对于市场当时的情况对比寻找有新增资金介入的个股。

　　由于目前新股发行以市值认购方式进行，过去那种通过在一级市场利用资金低吸廉价筹码的空间基本上被封杀，如果有资金想介入新股上市初期的炒作，上市首日能否成功收集足够多的股份成为制胜的关键。能在上市初期有所表现的个股，上市首日的换手率要高于新股平均的换手水平，投资者还需注意，由于市场成交水平受市场短期走势的影响较大，在参考这一指标时还需参考当时市场平均水平，进行动态的调整。