关于2010年A股市场，一个基本形势是非常清晰的：行情的流动性驱动力将肯定不如2009年，但基本面给予行情的支持度肯定要优于2009年，其原因在于，欧美经济复苏，促使廉价美元的热钱回流，但也意味着全球经济的基本面形势在显著好转。

　　中国经济按照“复苏—扩张—过热”的三部曲，在从“复苏”迈向“扩张”的时候，在通缩走向通胀并即将出现通胀显性化的时候，意味着信贷规模的收敛、货币政策的紧缩、刺激政策的退出。即经济基本面形势好了，但为了防患“扩张”之后的“过热”，之前刺激性的货币投放量将收缩了。此外，经济基本面形势的好转，必然使得产业资本外溢开始停滞，甚至还会出现产业资本从资产市场的回流。总之，如果说2009年的政策主题是刺激复苏，2010年的政策主题是“退出”与“收敛”。同时，由于估值提升、“大小非”解禁、高速扩容等原因，股市流通市值规模较2009年已有大幅扩大，行情对流动性要求及其对流动性消耗程度是2009年市场所不能比拟的。

　　以上因素决定了2010年A股行情的基本特性是：从流动性回归基本面。按照行情“上涨在高市盈率、稳定在低市盈率、下跌在市盈率回升”的演绎规律，这非常雷同于企业的成长期、稳定期、衰退期，进而已能勾勒出2010年行情的基本特征：强势滞涨。“强势”是因为经济与公司盈利显著好转并处于盈利产出期，因而整个市场的估值水平较低，行情整体具有非常好的抗跌性，在经过2009年“上涨在高市盈率”阶段之后，行情整体尚能维系在强势阶段。“滞涨”是因为经济刺激政策退出的原因、下半年起同比基数上升的原因，经济与公司盈利增速的预期空间面临收敛。股市行情涨跌的基因是“预期”，增长预期的收敛意味着2010年行情整体将缺乏兴奋度与走势上的冲击性。

　　“强势滞涨”意味着2010年的行情大势若出现幅度较大的显著性上涨，更大的可能是由诸如股指期货或者发行制度变革等引发的事件性“脉冲”。“强势滞涨”的大市特征也意味着2010年行情题材类的交易性机会将远多于主题性投资。

　　同时，在“从流动性回归基本面”的趋势下，市场将更加注重业绩和估值方面的防御性。近期“大势区域震荡，个股结构分化”的局势中，行情结构重心已明显开始偏向于绩优成长股，只要业绩基础好且仍具备成长潜力，股价再高但只要估值不高仍是强者恒强，这说明由“从流动性回归基本面”促使的行情结构秩序再造正在进行。