2010年A股平衡市 个股行情值得期待

　　从经济基本面来看，政府固定资产投资上半年有望维持高位，以房地产为代表的民间投资增速料将加快；在海外渠道补库存拉动下，2010年一季度出口数据很可能超市场预期，国内消费市场表现依然强劲，种种迹象表明中国经济目前仍处于复苏阶段。

　　市场估值方面，目前占流通市值较高的银行、石化、钢铁等板块估值相对合理，考虑到融资融券和股值期货等交易制度即将推出的背景，股值大幅波动的空间正逐渐降低。

　　当前阶段性流动性紧缩，更多的是对市场信心的影响，而非实质性的货币紧缩。市场传闻 1 月前半个月银行信贷投放超过 1.2 万亿，加上央行调升存款准备金率，加大公开市场操作力度，市场开始流传节前加息、重启差额准备金等紧缩传闻，表明市场对货币刺激政策退出的担忧正逐步加剧。我们认为，考虑到 去年M2中高额的企业定期存款释放及2010年一季度相对确定的高额信贷投放，市场目前流动性依然充裕，紧缩政策及传闻更多的是对市场信心的影响。综合来看， 2010年市场将演绎经济复苏进程波动与宏观经济政策退出进程之间的反复博弈，个股的投资机会将会明显大于板块及市场的整体性机会。看好“扩内需、调结构”带来的结构性机会。中国经济长期增长方式面临变革。2008年底，为应对国际金融危机，国家出台了十大产业振兴规划，以及汽车下乡、家电下乡等一系列刺激消费政策。随着经济结构调整的深入，我们认为内需受益的商贸零售、食品饮料、汽车家电等2010年仍会有较好的投资机会。从国家层面来看，产业结构升级、区域经济振兴将会是贯穿 2010年的两大结构调整主线，我们看好LED、液晶产业链、文化传媒、三网融合、3G应用等板块的投资机会；此外，看好有实质性政策扶持的新疆板块和海南板块。

　　■长城证券研究所所长助理 何奇峰