2009年是政策大刀阔斧救经济的一年，是考验政府魄力的一年。伴随着出口强劲复苏、消费稳定增长，2010年中国经济增长更为稳定，质量更加健康。2010年经济政策将由2009年的“保增长”转向“调结构”，政策的退出必须考虑时机与力度：快、猛有可能伤及刚恢复的经济，慢、弱则有可能重新面临通胀。2010年要以“治大国·若烹小鲜”的精准手法，方能换取经济稳定发展。
一、出口持续复苏
从全球经济的发动机美国来看，库存周期引发美国经济大幅下挫局面在2009年第三季度已经得到遏制，库存上行周期将推动美国经济复苏深化。我们预计2009Q4-2010Q4美国GDP环比折年率分别能够达到3%、2.5%、2.7%、2.4%、2%，2010年全年GDP大约增长2.4%，略呈现前高后低态势。美国经济强劲复苏的同时，欧洲、日本、新兴经济体经济均在持续好转。OECD编制的数据显示，欧元区、英国、日本、巴西、印度等经济体领先指数从2009年4、5月份起持续攀升，显示经济复苏在全球范围内进行，美国并非一枝独秀。
外围经济复苏将带动中国出口复苏，我们预计2010年中国出口将实现15%-20%的同比增长。出口强劲复苏将大大减轻政府在“保增长”方面的压力，为“调结构”提供契机。
二、消费进入青春期
人口结构和人均GDP水平显示中国消费进入青春期。据联合国统计和预测，2000-2015年、2005-2020年、2010-2025年间，中国20-29岁、30-39岁、40-49岁年龄人口将持续增长，这三类消费倾向最高的人群规模继续扩大是中国进入消费青春期的基础。同时国际经验显示，人均GDP达到3000美元是消费启动的标识，中国2008年人均名义GDP达到3300美元，分别相当于美国1963年、英国1973年的水平，而那正是美英两国居民消费开始爆发性增长时期。人均GDP水平显示中国已经进入消费高速增长战略期，消费进入青春期的战略机遇下，政策刺激、引导消费持续增长大有可为。
三、政策退出：若烹小鲜
中国再次把调结构作为2010年政府的重点工作，是有充分理由与合适背景的。我们认为2010年政策退出是必然的，退出的时机与力度对于整体经济结果尤为重要，只有“若烹小鲜”般的处理，才能“治大国”。
1）出口复苏与贸易纠纷升温，贸易政策将正常化
我们预计2010年贸易出口在外围经济复苏拉动下实现V形反弹。在出口强劲复苏和贸易纠纷日渐激烈背景下，贸易战略将从“全面抢夺国际产业链分工和国际市场”向“调整、优化、升级贸易出口结构”倾斜。在此背景下，我们认为2010年支持贸易出口的退税、补贴等政策需要逐步退出，而人民币贸易结算试点、出口信贷支持等政策有望进一步扩大或者制度化。
2）投资、信贷鼓励力度将明显减弱
2009年高速增长的投资导致的经济增长动力结构失衡必将引发经济和金融系统运行机制的紊乱和潜在风险。2010年政府对投资的支持力度将明显弱化，预计体现在三个方面：1、严厉紧缩产能过剩、高耗能行业投资行为，压缩投资配套贷款；2、全国性投资格局减弱，地域性投资经济发展圈受到鼓励；3、对房地产总体采取支持发展、挤压泡沫的态度。
信贷方面，2009年信贷投放重总量、轻结构、松管理，呈现明显的粗放式特征，2010年信贷投放需“开源节流”。开源方面，进一步放松民间金融管制，规范民间金融机构运营，扩大信贷资金来源；节流方面，一是加强对信贷投放流向的管理，这与投资管制、支持中小企业、民营企业融资以及消费信贷等政策相匹配。二是强化贷款管理，加强信贷资金的合规使用、提高资金使用效率。在此政策组合下，信贷投放总量有望明显收缩，预计新增贷款7万亿，同比下滑30%，而资金使用效率将明显提高。
3）推动消费增长将是调结构的核心
拉动居民消费增长至少在未来几年内都应成为战略性的政策目标。我们认为，刺激消费的临时性措施与促进收入长效增长机制的建立均不可或缺。具体而言，2009年刺激消费的临时性措施有望得到延续，如家电下乡、以旧换新的品种有望向电脑、相机、音响设施等中高档产品扩展，汽车优惠政策范围有望继续扩大等；而建立居民收入长效增长机制将是一个更为系统性的工程，借鉴国际经验，提高粮食价格、增加支农补贴、提高基本工资、完善城乡社会保障体系等措施有待逐步细化和落实。
4）优化产业结构将成为政策重点
经济动力结构失衡与产业结构失衡密切相关，优化产业结构将成为2010年政策重点。优化产业结构包括升级传统行业和培育新兴行业两个方面，前者可以通过倒逼机制实现，后者需要政策主导主动推进来完成。完善资源品、公共物品、排放与环境污染的定价机制可以使企业生产成本显性化，促进生产利润的正常化，倒逼高能耗、高污染、低效率行业技术升级，2010年经济强劲增长和企业盈利回升能够提供较为宽松的宏观环境；新兴产业的培育则是全球范围内产业结构升级的集中表现，推进低碳经济（新能源、新材料等）、信息网络、生物医药、海洋工程等新兴领域技术研发与产业化的政策措施有望在2010年陆续出台。
四、2010年经济展望
2010年中国将面临两大重要驱动因素：中国经济质量更好与美元升值。中国经济质量更好突出地表现为结构更平衡，消费成为更为依赖的增长动力；美元的升值将经历相对升值与绝对升值两个阶段，并将挤压大宗原材料泡沫，减轻中国输入型通胀压力。中国货币政策将更为依赖数量型工具，加息空间很小。