时间：2010年3月11日14:00－15:30

  地点：中国证券网www.cnstock.com

  嘉宾

  王蕊：Morningstar晨星（中国）研究中心基金分析师

  乐嘉庆：好买基金研究中心总监

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  ■互动实录

  三方面抑制人才流失

  游客26138 问：有哪些方法能够抑制基金业的人才流失吗？

  王蕊：与美国共同基金业相比，国内基金业的人才流失的现象的却更为明显，特别是投资经验较为丰富的基金经理。与国外相比，我想有三个方面可以借鉴。首先，员工是否可以持股。基金经理持股从本质上讲可以提高对公司的忠诚度，也可以分享到公司的成长，体现为公司利益与基金经理利益一致。其次，基金经理是否可以参与股票投资。在美国基金经理可以持股，但需要严格的申报程序，买进与卖出都会受到市场的监督。但基金经理毕竟可以将自身的投资管理能力来为自己实现投资收益，相比于国内基金经理，多了一个获取收益的渠道。最后，基金经理的考核是否站在一个更为长期的综合的角度。国内基金经理的离职部分原因是考核压力所致。如果公司的投资文化能够从中长期角度来衡量基金经理的投资管理能力，在基金经理的聘用以及考核方面对持有人保持高度的负责，一定程度上也可以缓解目前基金经理闪电上任又卸任的现象。基金业的人才流失，从更大层面讲，制度的完善是可以逐步抑制人才的大量流失，但挡不住正常的人员流动。

  游客27655 问：一些优秀基金经理为何大多都奔私募了？

  乐嘉庆：的确有许多优秀的基金经理转行私募，但应该说公募基金中仍有很多优秀的基金经理。至于转行私募的原因，除了个人职业道路的选择和价值实现方法因素外，公募基金在投资方面的理念和限制也是原因之一，如公募基金一般追求相对回报，公募基金在持股及其他金融工具的运用上限制较多，这些都不利于有些基金经理投资能力的进一步发挥。

  王蕊：出于个人职业发展规划的考虑。《对冲基金风云录》中说，对于任一个从事投资管理工作的人，都梦想拥有自己的对冲基金。

  游客26082 问：基金经理渐趋年轻化，年轻的基金经理从业经历也不多，能做好业绩吗？

  乐嘉庆：随着基金数量的增加，更多的年轻基金经理开始管理基金。的确这些年轻的基金经理在资产管理经验还不够丰富，但投资业绩是多方面决定，基金经理的敬业精神很重要，并不是从业时间越长，业绩就越好。如有些个人投资者，做了多年的股票，可能仍不得要领。

  游客27651 问：在什么样的市场环境下做基金定投比较合适？

  王蕊：我个人认为，从大环境来看，如果市场是震荡上升的，定投就会比较合适，因为整体来看持有人应该是可以获得绝对回报的，且另一方面可以回避选时风险。考虑定投的时候，我们更多情况下是与一次性投资或是分期分批投资做对比，来体现出定投是否有优势或是否合适。如果市场单边下跌，定投的优势会更加突出。但如果市场短期内牛市特征比较明显，定投的效果可能不如一次性投资。但考虑到基金投资是一个长期的过程，市场是存在波动的，谁都不可能踏准每一次行情。因此，如果看好国内中长期的经济发展，定投基金是可以分享到中国经济的增长。定投的品种以股票型基金为主，指数基金定投也是不错的选择，但要注重不同风格指数基金的搭配。

  今年如何配置基金

  游客27656 问：晨星对今年的市场行情怎么看？

  王蕊：今年市场单边上扬以及下跌的概率都不会很大，我想还是建议投资者关注长期投资，基金组合上在今年首先做到均衡配置。

  游客27524 问：您对今年配置QDII基金怎么看？能盈利吗？

  乐嘉庆：今年配置QDII基金的价值要大于去年。由于2010年各国经济复苏节奏不同，增长率有高有低，加上金融市场套利交易等原因，A股市场和海外市场的关联性将减弱。2010年A股市场和海外市场的关联性减弱的情况下，QDII基金的多元化资产配置，实现分散单一市场风险的功能将越来越突出。

  游客27518 问：您对今年的债市怎么看？配置债基的比例多少合适？

  乐嘉庆：今年债券市场整体的情况不会很好，主要是通胀压力会比较大。全年市场我们维持一个震荡市场的判断，震荡市场上可关注信用债和可转债等的结构性机会。债券基金的配置比重主要看投资者的风险偏好，不同风险承受能力的投资者债券基金配置比重不同。从市场角度讲，2010年债券基金的配置意义要大于去年。

  王蕊：今年股票以及债券资产可以考虑标配，就是按照自己的风险承受能力来进行合理均衡的配置，因为股市和债市的投资环境都面临挑战。重点在于选择一个操作比较稳健的债券基金，毕竟我们持有债基是为了降低波动。

  游客26093 问：今年大家都说市场很微妙？那么在微妙的市场行情下，基金该怎么配置？能够推荐个基金组合吗？

  乐嘉庆：所谓微妙是大家对平衡震荡市场不太习惯，我们认为尽管今年市场是一个平衡震荡市，指数层面的收益可能远不及去年，但我们仍主张重点关注主动管理的偏股型基金，我们认为平衡震荡市场是主动管理的黄金期。今年市场是充满机会的，但这种机会不是普遍性的机会，对于这种阶段性、结构性及个股的机会，只有靠主动管理才能进行有效把握。我们认为混合型基金由于仓位相对灵活，具有一定的优势。在基金的选择上，我们关注选股能力强并敢于在行业上进行重配的基金，如华夏行业、国泰金马、银华核心价值优选；同时，关注策略灵活，主题投资能力强的基金，如华商盛世成长、嘉实主题精选等基金。

  王蕊：推荐基金组合需要根据您自身的风险承受能力来量身定做。我想今年基金组合的配置在大类资产配置可以做到均衡，在基金风格的选择上以大中盘风格的作为核心配置，中小盘风格的基金作为卫星配置。基金的选择仍从业绩稳健、基金经理任职稳定等出发点来选择。

  游客26151 问：指数基金的品种越来越多，应该从哪些方面来挑选指数基金？

  乐嘉庆：主要通过看指数基金所跟踪指数的市场表现，是完全复制指数基金还是增强型指数基金，是结构化指数基金还是普通指数基金，等等，各方面来挑选适合的指数基金。

  游客27468 问：您对刚入市的基民有何建议吗？

  王蕊：对于刚入市的基金，建议以小额投资开始，且组合以均衡配置为主，选择时不要去追逐一些市场上非常热的基金，而是从自身风险承受能力的角度去选择合适的品种。在投资中不断去总结经验，逐步归纳出一套自己的选基流程，也可以关注晨星网站或是财经媒体网站上的一些入门文章或是投资者教育文章，培养自己的理财知识。

  （本报记者 徐婧婧整理）