⊙陈宁远

  近日，创业板很是吸引眼球：先是疯涨，接着暴跌。

  最为典型的，莫过于两市股价第一高峰神州太岳，在本周一创下了237.99元的最高价，这比上市第一天的收盘价，涨了差不多2.3倍。不过好景不长，第二天就跌停了，还带动整个创业板和中小板次新股集体急挫，一度出现大面积跌停。

  创业板的公司盘子小，拉高需要的资金不多，所以很容易鸡犬升天。但到了连鸡犬都升天了，想在高位找到人来接盘，却也不容易。稍有风吹草动，一起高台跳水也是正常的。

  在创业板这种高度起伏的波动之中，人们最容易犯的错误，不是看不清波动，不是不知道如何回避个中的投资风险，而是缺乏宽容，缺少耐心，把创业板固有的高成长性和高投机性对立起来，因噎废食过度地看待创业的投机性，忽视其成长性。这从这几天的部分舆论中已可见一斑。

  其实，创业板的魅力，就在于高成长性和高投机性的合二为一，没有高投机的创业板，也许就没有高成长的创业板。说这里有巨大的风险，不如说的确需要有超人的远见。非如此，不能谈创业，更不能谈创业投资。

  中国创业板的孕育，历尽磨难。十年前，我们的学习参照是美国的纳斯达克。那时的纳斯达克，比现在风光多了。2000年，纳指最高曾经到过5048.62点，但好景也很短，2002年，曾跌至1108点的最低点，比全球次贷危机最危急的时候还低200多点，至今才爬回到2500点左右，何时才能回到5000点上方，全球的投资家们从来没有乐观过。

  但这只是一种大而不当的宏观思路，若不是讲究避险，买卖纳斯达克指数期货，根本无需看这种无法预计的大盘波动。因为大起大落轮回之中的纳斯达克，有的是伟大的公司，比如微软（Microsoft）、英特尔（Intel）、 戴尔（Dell）和思科（Cisco）等等。这些公司如今的市值比之2000年几乎都是拦腰一半，有的更是只有十年前的零头。但谁能够否认这些公司依然是伟大的公司呢？谁能否认这些公司在各自的行业里依然是全球市场的领头羊呢？

  就说以商业运行改变人类行为方式的微软公司吧，其市值也是大有沉浮的。2000年，最高有5500亿美元的市值，今年4月，它 市值仅为2700亿美元。但这十年微软并非没有高成长，它近5年的平均净利润率为27.86%。这是很高的增长速度。它依然是世界首富的公司，依然保持着市场份额第一，保持着轻资产但获利能力强大的经营方式。微软品牌的含金量之高，尤其让人眼馋。微软公司实物资产规模近年来保持在700亿美元左右，但品牌的价值也基本保持这个水平。合计无形资产，通常可以将其资产规模视为1400亿美元。

  而1986年这个公司刚刚上市的时候，只有区区200万美元的净资产。若是比较24年7万倍的增长，这十年来市值波动的浮沉，何足道哉？这还不包括这个公司给人类社会生活带来的一系列巨变。这些变化，从某种程度可以说，是人类文明根本性的变化。地球上使用微软视窗的人们，有多少知道这个公司的资产变化、股票市值变化呢？微软给投资者带来的回报，肯定是不如它给世界带来的变化大，虽然好和坏可以争论。

  我们准备了十年，才运行了半年的创业板，共有65家上市公司，曾有7家公司到达百元股价。这与十年前沪深股市第一只百元股、完全是违规违法终告破产的亿安科技相比，这些公司股价无论怎么高估了，都还是在正常投资渠道里，是由市场真实交易出来的股票价格，背后支持股价的，是真实的创业和对创业执著点燃的市场气氛。当然，这种气氛里，有狂热，但这种如可燃气体的狂热，也容易迅速冰冷，这就需要全社会以大宽容的心态，更长的眼光来看待。而这大宽容和长远眼光，此时此刻显得非常重要。因为我们的创业板实在还太小，截至4月14日，总市值不过3123亿，大约是工行总市值的六分之一，中国石化的四分之一。它目前的股价起伏，是不能对中国资本市场产生什么大影响的，也就是说，它的波动，不会带来系统性的风险。

  可是它的活跃却必不可少，因为这是面向未来的市场。就如同微软依靠IBM成长，但发展至今，无论哪一个角度看都并不逊色于IBM一样；就如同Google是通过微软的视窗来到人间，并在品牌能力上超过微软一样。如今的创业板公司里，有不少这样的例子。神州太岳的飞信业务就很典型，是依靠中移动的。他们就一定没有机会超过大公司吗？若是真的，那中国创业板的未来就未必不能催生一系列伟大的、市值和品牌直逼传统行业的蓝筹公司，如果那样，创业板如今短期高度波动，才是只收获了投机的渺小。

  总之，创业板的高成长、高投机和大波动，最需要我们有大宽容，这个宽容的前提就是耐心，是10年磨一剑谨慎之后的最积极态度和最乐观方式。

  （作者系财经专栏作家）