——上海中大一周市场评论

  □上海中大经济研究院 蒋峰

  市场永远是变幻莫测的。在4月的最后一个交易日里，沪深300指数的收盘价格顽强地收红，在日线上留下了长长的下引线，同时也给多头们一个美好“红五月”的期望。但是市场就是市场，5月的第一个“黑色星期”给了多头们当头一棒，空头们以势不可挡的气势直下三千尺。

  而同期股指期货市场几大合约的跌幅要明显小于沪深300指数，短期内呈现一个现货引领期货走势的格局，期现之间的基差也进一步扩大，使得套利存在了可能。但是可以预见的是这种套利机会是不会永久存在的，将会在各种套利行为中再次消失。

  沪深300指数的大幅下挫牵动了广大投资者的心，市场究竟怎么了？背后的原因是错综复杂的。笔者就此归纳了如下几点：

  1.国家宏观经济的不确定性。由于国家对房地产的严厉调控，将降低房地产等支柱产 业 对国内生产总值的贡献度，从而使得未来国家经济的发展前景临较大的不确定性；

  2.货币政策的不确定性。目前国际黄金，石油，有色金属等大宗商品价格持续在高位震荡，加上我国二三月份消费者物价指数持续接近警戒线3%，使得货币紧缩政策的预期较为强烈，从而加剧了场外资金的观望情绪；

  3.权威分析报告的助推性。作为市场导向的中金公司在4月底发布的“黑色警报”毫无疑问在此次大盘的暴跌中起到了推波助澜的作用，使得市场产生了消极的负面影响；

  4.双重盈利加重了市场的下跌。股指期货的推出，使得机构可以通过做空股指达到盈利的目的，但同时，机构通过打压个股，也可以得到更为廉价筹码，从而实现其双重盈利；

  5.市场技术行为的推动性。本轮市场反弹自3803见顶以来，市场的走势基本维持在一个下降通道中，4月27日跌破通道下轨后的阴线宣告了空头市场的确立，而此时的市场则陷入了空头氛围，在反弹了100%后的市场高位，此种空头技术行为则加速了市场的下跌；

  综合上述分析，笔者认为目前市场头部构造完成，熊市基本确立，市场将震荡往下调整。而市场的底部则需要根据未来的宏观经济面，货币政策面等综合因素来判断。底不是抄出来的，顺势操作非常重要，在市场处于下跌的态势中，笔者建议操作还是以谨慎为主，少做多看，等待底部的出现。