■最新评级

  华孚色纺 成长性较好的色纺纱行业龙头

  今年上半年业绩大幅上升，毛利率提升了 1.52 个百分点，期间费用率的下降了5.71 个百分点，主要驱动因素是公司卓有成效的市场开拓、产品结构优化、经营水平提升、原材料成本相对较低和有效实施产业转移等，体现了公司主营业务的盈利能力较强，经营管理水平不断提高。

  展望未来，这些驱动因素将继续推动公司持续增长。同时色纺纱作为纺织行业中的新兴细分子行业，未来随着色纺市场本身应用范围的推广，下游服装、家纺等行业的持续高成长，行业每年将继续保持20%左右的增速。公司作为全球行业，龙头定价权较高，下游议价能力较强，具有一定的成本转移能力，未来的业绩成长性较好。

  我们预计2010-2012年EPS分别为1.24、1.53和1.87元。合理估值为27元左右，维持“买入”评级。（广发证券 欧亚菲 李燕华）

  凤凰股份 文化产业地产优势明显

  7 月28 日，凤凰股份公告了全资子公司江苏凤凰置业有限公司拟收购重庆润源基础设施投资有限公司持有的南京龙凤投资置业有限公司74.81%股权，股权转让价款确定为6.5 亿元。公司此次出 6.5 亿元收购75%的股份，相当于楼面地价仅为7600 元/平米。而附近的普通住宅售价在2.5w 元/平米，办公物业在4w 元/平米，商铺5w 元/平米。我们按此计算，该项目净利润将为22 亿，相当于每股3元。该项目得到集团公司大力支持，凤凰股份向集团公司贷款12 个亿，年利率5.3%。这是一个相当优惠的条件，而且不受银行贷款的影响。

  考虑到以上收购项目，假设房价涨幅=0%，贴现率=10%，公司2010 年静态NAV 为每股9 元。2010、2011 年每股收益分别为0.35 元，0.71 元。考虑到公司国有背景与文化产业地产的竞争优势，我们设定公司未来6 个月目标价10 元，给予“买入”评级。（东海证券 桂长元）

丽珠集团 管理改善支持业绩增长

  丽珠集团2009年销售收入超过25亿，其产品众多，但销售过亿的产品并不多，在营销架构基本理顺的情况下，销售潜力较大。公司目前正在进行单抗药物的研究和大规模厂区搬迁，虽然短期内会影响公司利润，但从长期来看有利于公司的发展。

  我们认为丽珠集团今后两三年内的增长主要来自于管理和营销改善，在没有大的新品种投产和投资加大的情况下，公司的发展将相对放缓，预测公司2010、2011、2012年的每股收益分别为1.43、1.52、1.67元，相对目前的股价2011年PE约为25倍，考虑到医药行业的发展前景和公司搬迁后的产能扩张以及单抗药物的研发，其估值基本合理，给予“中性”评级。（万联证券 李权兵）