■最新评级

  奥飞动漫 新增项目将丰富公司产品线

  奥飞动漫公告董事会通过了使用超额募集资金投资三个动画片项目的议案。铠甲勇士和雷速登是公司已经推出的产品，新动画片在全国的播放将带来这两个长期产品系列新的销售热度。而凯能机战将带来新的产品系列。我们预计未来公司将针对不同年龄段不同性别不同属性的细分需求，提供各个全系列的儿童玩具。

  2010年3月公司以9000万元收购广东嘉佳卡通影视有限公司60%股权，拥有广东嘉佳卡通卫视30 年经营权。09 年底，广电总局批准嘉佳卡通卫视上星播出，目前落地广东、广西，每天播出18 个小时，覆盖人口1.3 亿。嘉佳卡通频道未来有望在更多省份落地，一方面会逐步带来广告收入，另一方面也将有利于公司的动漫内容资源的后续运作。

  我们预计2010年到2012年公司的每股净利润将分别是0.45元、0.66元、0.98元，给予审慎推荐评级。（第一创业 任文杰）

  峨眉山A 面临巨大的交通改善预期

  2010年上半年，峨眉山景区接待游客84.4万人次，同比增长17.59％；实现营业收入3.30 亿元，同比增长33.24％；实现归属于母公司所有者的净利润3471 万元，同比增长149.87％。基本每股收益0.15 元。游客人数大幅增长以及执行新的索道价格是公司营业收入和净利润大幅增长的首要原因。毛利率提升以及期间费用率持续下降是净利润大幅超越营业收入增幅的关键原因。

  在不改变游客人数增长预测，略为调高销售费用率的前提下，我们略为调低2010 年业绩预测。预测公司10-12年EPS 分别为0.52、0.68 和0.83 元。未来几年，峨眉山景区将面临巨大的交通改善预期，我们看好公司的内生性增长与外延式扩张机会。给予公司6-12 个月目标价20.80 元，未来新投资项目的出现（如二道桥索道复工）或公告资产收购方案（或融资方案）将成股价催化因素。（中投证券 曾光）

漫步者 价格调整影响二季度业绩

  我们认为，二季度公司价格上调导致的国内销量下滑以及国内传统IT 销售渠道增长放缓是造成公司二季度主营下滑的主要原因，公司于4 月2 日公告称为应对成本上涨风险对部分产品的销售价格进行调整，调整幅度为在原价基础上上调4%-10%。而二季度国内音箱销售价格呈逐步下滑趋势，公司在此时进行价格调整势必会使得其产品销量有所下滑，对二季度业绩造成一定的影响。由于目前公司正逐步加大家电卖场以及百货商场等非传统IT销售渠道的拓展力度，新兴销售渠道正在稳步推进，华强北音箱价格指数也逐步复苏。我们预计随着产能的逐步释放以及销售渠道的拓宽，三季度主营将会有所改善。

  我们预计公司2010、2011 年EPS 分别为0.89 和1.25 元，首次给予公司“谨慎推荐”评级。（长江证券 陈志坚）