■行业报告

  零售行业

  国信证券：业绩高增长推动行业整体上行

  7-8 月多家公司公布了其优质的半年报，上半年商业零售公司的高增长业绩有力地推动了行业整体上行。总体而言，商业零售7 月的销售表现高于前期预期。

  行业的景气持续的情况下，成长是投资的主线。投资标的选择原则是：有稳定的利基市场，向新兴业态、新兴地区稳健扩张，同时管理能力及商业模式能够实现“正循环”公司：1）选择优秀的“利基+扩张的”正循环公司，这些公司必须是行业的优秀公司，重点关注中兴商业、王府井、友阿股份、农产品；2）向新兴的综合商业体、中高档百货和家电连锁等进行业态扩张的公司，重点配置公司：苏宁电器、通程控股、鄂武商；3）奢侈品概念公司：飞亚达、潮宏基、大厦股份等。（国信证券 孙菲菲 吴美玉）

  煤炭行业

  中银国际：国内煤价稳定库存高企

  8月16日，全国大部分地区的焦煤、电煤、化工煤价格周环比保持不变。浙江、江西、广东、广西的部分地区，化工煤价格周环比上涨1%-2%；宁夏、山西的部分地区，喷吹煤价格周环比上涨4%-6%；贵州盘县、山西吕梁等部分地区，焦煤价格周环比下跌4%-6%；河北、北京、江苏、河南、重庆的部分地区，动力煤价格周环比下降1%-4%。8月13日，澳大利亚纽卡斯尔现货指数上周环比下跌5.4%至87美元/吨，连续六周下降。8月16日的秦皇岛山西优混煤平仓价维持730 元/吨，结束近三周的下跌。8 月16 日的港口库存为732 万吨，与8月9日基本持平。目前库存高企，且夏天用煤高峰已经过半，我们认为秦港煤价仍然存在下跌的可能。

  我们认为煤炭股在目前缺乏利好的情况下，难有超越大盘的表现。我们相对看好3 季度业绩比较稳定的公司，如潞安环能和国阳新能。（中银国际 唐倩）

农林牧渔

东方证券：提高种业政策门槛是必然选择

  中国种子行业目前的基本特征是行业门槛低、集中度低、存在大量小企业，导致行业整体竞争力低下，缺乏具有国际竞争力的大公司。我们认为，管理部门充分认识到种业存在的以上问题，因此必然通过提高进入门槛以达到淘汰小企业，促进大企业形成和做大做强的目的。

  从今年上半年开始，关于国家将出台种业改革相关政策的传言就不绝于耳。此后，相关部门陆续表态，证实正在加紧研究出台相关改革方案。我们认为，目前新政策的出台已箭在弦上。我们继续看好种业的中长期投资价值。建议继续关注具有良好业绩预期的敦煌种业、登海种业，以及存在兼并收购方面预期的隆平高科（未评级）和丰乐种业（未评级）。（东方证券 施建刚）