⊙国信证券 卢宗辉

  中国股市今年从2300多点起步，经过2600点上下的震荡，于节后直接单边冲上3000点，于是乎牛市声音再起，当然反对声也不息。我认为，股市走牛（甭管是快牛还是慢牛）是大概率事件。其理由可以从这次股市大涨的推动因素中得出。这波行情的推动因素有以下几个：一是中国经济的企稳回升势头已基本确立。国家统计局21日公布的数据显示，第三季度GDP同比增长9.6%，比第二季度下降0.7个百分点。这是有意政府调控结果。结合投资、消费及PMI、库存等相关数据分析，我国经济转向平稳较快增长已基本明确，预计未来一段时间增速会基本保持在这一水平。不然，央行断不敢突然加息。二是全球定量宽松的货币政策造成的流动性充裕。尤其美国政府为转嫁本国危机，开足马力印钞，导致美元的持续贬值，还声称11月份要实施二次定量宽松政策，导致了以美元为计价单位的黄金、石油等大宗商品价格暴涨。日本等国家，为了减轻本国货币升值压力，同样加大了本国货币的投放量，日本甚至实施零利率，从而进一步加剧全球货币的流动性过剩，进一步推高大宗商品价格，同样也推高了全球股市。三是国内房地产调控政策的不断加码以及人民币升值预期导致的热钱涌入，增加了股市的增量资金。9月份外汇占款新增近2900亿元，外币贷款新增134亿美元，三季度以来上升趋势明显。现在来看，这些推动股市上涨的因素不仅没有发生改变，而且在强化：我国经济增长方式转变和产业结构升级将为中国经济发展置换新的发展引擎，美元贬值符合美国的国家利益，全球流动性充裕的局面仍将持续，因此，中国股市走牛的内外部条件可以说已经初步具备，股市走牛是大概率事件。

  在此背景下，投资者应把握好以下难得的投资机会。一是"十二五"规划提到的相关行业尤其是战略性新兴产业。《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确指出，到2020年，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。我们对历次牛市的高成长股的实证研究表明，牛股莫不产自符合国家产业政策扶持的行业。事实上，国家重点扶持的行业都会受到政府资源的高度倾斜与扶持，从而实现行业的高速发展，在二级市场上投资相关行业自然也可以取得可观的收益。二是资源股等通胀类概念股。通胀已是大势所趋，央行加息恰恰说明了通货膨胀的严重性，加之美元贬值的中长期趋势未改，上游的煤炭、有色、机械等行业仍将是市场资金追捧的对象。二是人民币升值概念类股票。尤其是大金融不仅能受到经济向好的影响，而且还能享受人民币升值带来的益处，建议关注已调整很久了的券商股。