■行业报告

  汽车行业

  国信证券：行业景气度环比有所上升

  2010年10月国内汽车销售153.9万辆，同比增长25.5%，环比下滑1.2%， 环比下滑幅度显著低于历史平均水平。乘用车中的SUV、MPV、大客销量同比增速较高。对相关子行业的投资评级为：轿车——中性，重卡——中性，大中客——谨慎推荐。建议买入大中客行业中的优秀企业。11-12月份旺季到来，宇通客车等重点公司目前正处于满负荷生产，我们预计，2010年4季度，销量、盈利均有望创下历史高点。建议配置宇通客车，关注金龙汽车。轿车配置仍建议偏重优秀零部件，整车企业则面临分化。我们判断近期轿车行业供需、库存将进入平衡期，但具体企业面临分化，欧美系优于日系、自主品牌，如上海大众、上海通用仍产能偏紧，价格体系无压力。华域、富维、上汽为首选。建议配置的汽车股组合为：华域汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇通客车。（李君 左涛）

  证券行业

  平安证券：证券行业仍是朝阳产业

  无论是从直接融资比例还是金融资产结构来看，我国与发达国家还有较大差距，中国的经济结构调整离不开资本市场的发展。2006-09年间，上市券商的营业收入、净利润和股东权益的复合增长率分别是51%、66%和61%，证券行业仍处在产业生命周期的成长期。券商正逐步改变“靠天吃饭”的盈利模式，多元化经营趋势日益明朗。预计明年的债券承销业务将保持20%的增长，固收业务有望达到50%的增速。创新业务中，转融通的启动可能为券商贡献近10%的利润增长，而资产管理业务将成为券商下一个主要利润增长点。我们预测2011年上市券商的收入和利润的增幅分别为30%和20%，因此维持证券行业“推荐”评级。重点推荐个股依次为广发证券、宏源证券和招商证券。（窦泽云）

  电力设备

  华泰联合：节能环保面临政策和业绩双重机遇

  “十二五”期间，随着国家节能减排政策的不断深入，钢铁、水泥、化工等行业余热利用仍将保持比较旺盛的需求。但是，由于“十一五”余热利用市场规模基数较大，我们更看好工程总包类企业。这些工程总包公司可以更加充分利用金融杠杆迅速扩大自身业务规模。我们判断，“十二五”期间国家将出台更加严格的氮氧化物排放标准，脱硝有望成为国家另一个约束性指标。其中，前端脱硝经济性更为明显，并且技术壁垒较高。预计“十二五”期间我国前端脱硝的市场规模将达到360 亿元，而预计2010 年市场规模仅为8 亿元。重点推荐：龙源技术、华光股份、荣信股份。（唐晓斌）